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資本結(jié)構(gòu)和委托代理問題的研究
【內(nèi)容摘要：】 近年來，隨著我國現(xiàn)代化企業(yè)制度的推行和公司改革的深化，委托代理問題和資本結(jié)構(gòu)改革成為我國經(jīng)濟體制改革中的兩個關(guān)鍵問題，受到社會各界的廣泛關(guān)注。本文作者將針對當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)在我國特殊重要的地位，針對改革中存在的問題，在已有研究的基礎(chǔ)上，將這兩方面結(jié)合起來進(jìn)行研究。作者希望通過對資本結(jié)構(gòu)和委托代理問題涵義的介紹，對委托代理問題與資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展的分析，針對我國企業(yè)的現(xiàn)狀，對委托代理問題和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行探討，從而得出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低代理成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化的結(jié)論。
一、引言
近年來，隨著我國現(xiàn)代化企業(yè)制度的推行和公司改革的深化，委托代理問題和資本結(jié)構(gòu)改革成為我國經(jīng)濟體制改革中的兩個關(guān)鍵問題，受到社會各界的廣泛關(guān)注。目前我國學(xué)術(shù)界在委托代理問題研究方面已經(jīng)取得了很多的成果，對資本結(jié)構(gòu)的討論更是如火如荼，但大多數(shù)只是針對其中的一個問題進(jìn)行討論，將二者有機地結(jié)合在一起的研究還是比較欠缺，因此本文作者將針對當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)在我國特殊重要的地位，針對改革中存在的問題，在已有研究的基礎(chǔ)上，將這兩方面結(jié)合起來進(jìn)行研究。作者希望通過對資本結(jié)構(gòu)和委托代理問題涵義的介紹，對委托代理問題與資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展的分析，針對我國企業(yè)的現(xiàn)狀，對委托代理問題和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行探討，從而達(dá)到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低代理成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
在中國經(jīng)濟體制改革中，一向作為中國經(jīng)濟中流砥柱的國有經(jīng)濟首當(dāng)其沖，國有企業(yè)的轉(zhuǎn)制，以及上市公司中國有股的減持，同時又要防止在改革過程中國有資產(chǎn)的流失等等一些問題，都涉及到國家這個委托人與企業(yè)受托人之間的利益關(guān)系，同時深層次講必將影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的改變。國家在探索優(yōu)良的改制途徑，企業(yè)力求取得優(yōu)良的績效，這兩方面都與本文的主題有莫大的聯(lián)系。
而一向作為中國經(jīng)濟生力軍的中小企業(yè)，在發(fā)展中遇到了前所未有的困難，其中尤為突出的是蘇南模式鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在20世紀(jì)90年代后期的沒落。追根求源，關(guān)鍵在于企業(yè)經(jīng)營體制的陳舊，以及政府機制過多干預(yù)，家族制企業(yè)的管理體制的局限。這種種情況無不涉及產(chǎn)權(quán)機制的不夠明了，代理關(guān)系的疏落，資本結(jié)構(gòu)的不合理。
二、委托代理問題
（一）委托代理關(guān)系
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