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規(guī)范發(fā)展我國信用評級行業(yè)的政策建議
規(guī)范發(fā)展我國信用評級行業(yè)的政策建議
到本世紀(jì)初，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的初步建立，市場機制的作用進(jìn)一步得到發(fā)揮，開始在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。然而，在市場經(jīng)濟(jì)體制建立和完善的同時，我國社會經(jīng)濟(jì)生活中的信用失缺現(xiàn)象仍然相當(dāng)嚴(yán)重，惡意逃債、合同違約、債務(wù)拖欠、商業(yè)欺詐等經(jīng)濟(jì)失信現(xiàn)象日益增多，嚴(yán)重制約了信用功能的發(fā)揮，大大提高了市場交易的成本，降低了市場效率和經(jīng)濟(jì)的活力，惡化了市場信用環(huán)境和市場秩序，直接影響到市場體系的完善和資源配置效率。因此，整頓市場經(jīng)濟(jì)秩序，重建社會信用體系成為我國當(dāng)前面臨的重要問題。?
建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的社會信用體系，是一項艱巨而復(fù)雜的社會系統(tǒng)工程。資信評級行業(yè)作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中社會信用體系的重要組成部分，在維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序、促進(jìn)資本市場健康發(fā)展、協(xié)助銀行提高信貸質(zhì)量、提高證券發(fā)行的質(zhì)量和效率等方面發(fā)揮著重要作用。在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家中，資信評級已成為一種不可或缺的金融中介服務(wù)。為此，在借鑒國際經(jīng)驗基礎(chǔ)上，分析總結(jié)我國資信評級行業(yè)10余年來發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)，發(fā)現(xiàn)問題，提出對策，對于促進(jìn)資信評級行業(yè)的規(guī)范發(fā)展、完善社會信用體系和推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)都具有重要意義。?
一、資信評級的功能和作用
資信評級（CreditRating，也稱為信用評級、信用評估、資信評估）是在信用關(guān)系復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對企業(yè)、債券發(fā)行者、金融機構(gòu)等市場參與主體，就其將來完全、按期償還債務(wù)的能力及其可償債程度進(jìn)行綜合評價的業(yè)務(wù)。由于資信評級是對經(jīng)濟(jì)活動中的借貸信用行為的可靠性和安全程度進(jìn)行獨立客觀的分析，并提供有關(guān)信用風(fēng)險程度的信息，因而有助于投資者（授信人）判斷某一固定收入的投資發(fā)生損失的相對可能性。自20世紀(jì)初美國穆迪公司建立了世界上第一家資信評級機構(gòu)以來，資信評級行業(yè)經(jīng)過百年來的發(fā)展，在揭示和防范信用風(fēng)險、降低交易成本以及協(xié)助政府進(jìn)行金融監(jiān)管等方面所發(fā)揮的重要作用，日益被投資者和監(jiān)管機構(gòu)所認(rèn)同。其功能和作用主要是：?
（一）揭示債務(wù)發(fā)行人的信用風(fēng)險，降低交易成本
信用評級的目的并不是向市場的參與者推薦購買、銷售或持有一種證券，而是信用評級機構(gòu)根據(jù)債務(wù)發(fā)行者提供的資料，或從它認(rèn)為可靠的其他途徑獲得的資料對發(fā)債人的信用風(fēng)險作出準(zhǔn)確、客觀、公正的評價。由于資信評級機構(gòu)掌握大量、詳實的信用資料，并堅持“利益中立”的原則，且具有專業(yè)優(yōu)勢，因此評級結(jié)果日益被發(fā)債人和債券市場投資者所認(rèn)同，在很大程度上改變了發(fā)債者與投資者之間信息不對稱的現(xiàn)象，起到防范并降低投資者所面臨的信用風(fēng)險、協(xié)助投資者進(jìn)行投資決策和提高證券發(fā)行效率、降低交易成本的雙重作用。?
（二）協(xié)助政府部門加強市場監(jiān)管，有效防范金融風(fēng)險
一般來說，監(jiān)管對評級的應(yīng)用主要有三個方面：一是根據(jù)信用級別限制被監(jiān)管機構(gòu)的投資范圍，如許多西方國家都規(guī)定商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者不得購買投機級（即級以下）債券；二是根據(jù)信用評級制定金融機構(gòu)的資本充足率；三是有關(guān)發(fā)債機構(gòu)的信息披露和最低評級的要求。各國的監(jiān)管經(jīng)驗表明，政府監(jiān)管部門采用評級結(jié)果的做法，有助于提高信息透明度，有效防范金融風(fēng)險。?
（三）適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的需要
隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，國際貿(mào)易和國際金融急劇擴(kuò)張，資本市場的全球化日益受到重視，跨國公司、各國金融機構(gòu)等對國際性資信評級公司的業(yè)務(wù)需求日益增加，以防范跨國交易（投融資）所面臨的信用風(fēng)險。為了保護(hù)本國投資者，各國監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)一步加強了對跨國融資主體或品種的評級要求。如今包括穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾在內(nèi)的幾家全球性信用評級公司的評級結(jié)果，在一定程度上往往決定了各國金融機構(gòu)發(fā)行外債的籌資成本。國際性資信評級公司的存在適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)全球化的需要。?
二、資信評級行業(yè)發(fā)展的國際經(jīng)驗
（一）資信評級行業(yè)發(fā)展的基本模式
從資信評級業(yè)發(fā)展的歷史看，大體上可以劃分為兩種模式：一是“市場驅(qū)動型”模式，有代表性的國家或地區(qū)主要包括美國和歐洲一些國家。這一模式的主要特征是監(jiān)管部門不直接對資信評級機構(gòu)的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍等進(jìn)行監(jiān)管，資信評級機構(gòu)的生存和發(fā)展主要由市場決定。監(jiān)管部門作為資信評級結(jié)果的使用者之一，一般都根據(jù)資信評級機構(gòu)在市場中的表現(xiàn)，作出認(rèn)可某些資信評級機構(gòu)的評級結(jié)果的規(guī)定。如美國資信評級業(yè)在70年代加快發(fā)展的一個主要原因，就是監(jiān)管部門在有關(guān)規(guī)定中廣泛使用資信評級結(jié)果，特別是美國證券交易委員會1975年對標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽三家資信評級機構(gòu)評級結(jié)果的認(rèn)可，使這些公司的業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，并迅速成為在國際上產(chǎn)生重要影響的跨國機構(gòu)。二是“政策法規(guī)驅(qū)動型”模式，在70年代末或80年代初發(fā)展資信評級業(yè)的一些國家和地區(qū)基本上屬于這一種模式，監(jiān)管部門對資信評級機構(gòu)和評級業(yè)務(wù)的推動和有效監(jiān)管成為評級業(yè)發(fā)展的主要動力之一。比如，不僅很多國家對資信評級機構(gòu)的市場準(zhǔn)入、資格核準(zhǔn)和認(rèn)定，以及資信評級業(yè)務(wù)范圍的核準(zhǔn)等作出明確的規(guī)定，而且
規(guī)范發(fā)展我國信用評級行業(yè)的政策建議第2頁
有的國家的監(jiān)管機構(gòu)（主要是中央銀行）還直接參與發(fā)起設(shè)立資信評級機構(gòu)。從國際經(jīng)驗看，不論是哪一種模式，資信評級行業(yè)的發(fā)展主要取決于監(jiān)管部門和投資者對評級結(jié)果的使用情況，而不是被評級對象是否愿意接受評級。其中，監(jiān)管部門對評級結(jié)果的使用對評級業(yè)的發(fā)展起到了關(guān)鍵的作用。因此，通過政策法規(guī)支持資信評級業(yè)的發(fā)展，是發(fā)展培育資本市場的一個途徑，同時，資信評級機構(gòu)作為向公眾提供風(fēng)險信息的中介服務(wù)機構(gòu)，在其發(fā)展的初期對其加強監(jiān)管，也有利于資信評級業(yè)的健康發(fā)展。?
（二）信用評級的基本方法
國際上的信用評級方法主要有兩種：一種是主觀評級方法，另一種是客觀評級方法。主觀評級更多地依賴于評級人員對受評機構(gòu)的定性分析和綜合判斷，客觀評級則更多地以客觀因素為依據(jù)。隨著評級行業(yè)的不斷發(fā)展，各評級機構(gòu)認(rèn)識到單純依靠主觀評級或客觀評級都不能很好地反映受評企業(yè)的資信狀況，因此目前許多評級機構(gòu)都強調(diào)主觀評級與客觀評級相結(jié)合，但不同的評級機構(gòu)在評級程序和具體的指標(biāo)體系方面仍存在差別。在評級業(yè)的發(fā)展中，各評級公司不斷總結(jié)自身經(jīng)驗，評級指標(biāo)不斷細(xì)化，評級程序也日益嚴(yán)謹(jǐn)。以穆迪公司對銀行業(yè)的評級為例，對信用風(fēng)險的分析評價不僅對5類共37個指標(biāo)進(jìn)行定量分析，而且對受評銀行的經(jīng)營環(huán)境、所有權(quán)與公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)價值、盈利能力、風(fēng)險狀況與風(fēng)險管理、資本充足率和管理策略與管理質(zhì)量等7個方面進(jìn)行定性分析，并經(jīng)過嚴(yán)格的評級程序最終確定受評銀行的資信等級。由于美國的資信評級業(yè)務(wù)開展最早、最為發(fā)達(dá)、影響最大，美國的評級方法、指標(biāo)體系和評級程序目前居于主流地位，并被許多國家借鑒。?
（三）資信評級的主要業(yè)務(wù)及其來源
從國際經(jīng)驗看，資信評級的業(yè)務(wù)主體大體包括三部分：即主權(quán)國家、金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)。其中，對受評對象的評級可劃分為兩部分，即發(fā)債人評級和各種債務(wù)工具的評級。發(fā)債人評級是對受評對象自身償付能力的評價；各種債務(wù)工具的評級則是在發(fā)行人信用等級的基礎(chǔ)上，考慮每一種債務(wù)工具的特點和受保障的程度，來確定其最終信用等級。從評級機構(gòu)的業(yè)務(wù)來源看，主要包括兩類：一是委托評級，即資信評級公司接受評級對象的委托對受評對象進(jìn)行資信評級并收取評級費用；二是評級公司對某些機構(gòu)進(jìn)行的自主評級。在評級行業(yè)的發(fā)展過程中，評級機構(gòu)進(jìn)行的自主評級對擴(kuò)大評級行業(yè)的影響和拓展評級業(yè)務(wù)發(fā)揮了重要作用。?
三、我國資信評級行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與趨勢
在新中國建立之后的較長時期中，我國并不存在資信評級機構(gòu)和業(yè)務(wù)。因為，在高度集權(quán)的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，一切經(jīng)濟(jì)活動都是在層層的指令性計劃之下進(jìn)行，資信評級這一與市場經(jīng)濟(jì)作用機制密切相關(guān)的業(yè)務(wù)根本沒有存在的必要。我國的資信評級行業(yè)產(chǎn)生于1987年，是隨著改革開放和市場化進(jìn)程的推進(jìn)，客觀上產(chǎn)生了信用評級的業(yè)務(wù)要求。到目前為止，我國的資信評級機構(gòu)大約在50家左右，其業(yè)務(wù)范圍主要包括金融機構(gòu)資信評級、貸款項目評級、企業(yè)資信評級、企業(yè)債券及短期融資債券資信等級評級、保險及證券公司等級評級等。經(jīng)過10多年的艱苦探索和經(jīng)驗積累，目前已開始進(jìn)入一個新的發(fā)展階段。?
（一）我國資信評級行業(yè)的基本狀況
1．資信評級業(yè)務(wù)不斷拓展。我國的資信評級業(yè)務(wù)最初始于債券評級，目前債券評級也是資信評級公司的各項業(yè)務(wù)中唯一受到監(jiān)管機構(gòu)指定的業(yè)務(wù)，1997年中國人民銀行發(fā)布的547號文件，確定中國誠信證券評估有限公司等9家機構(gòu)具備企業(yè)債券資信評級資格，并明確規(guī)定企業(yè)債券發(fā)行主體在發(fā)債前，必須經(jīng)人民銀行總行認(rèn)可的企業(yè)債券信用評級機構(gòu)進(jìn)行信用評級。近幾年，尤其是亞洲金融危機后，為了控制貸款風(fēng)險，人民銀行各地的分行紛紛要求各商業(yè)銀行對貸款1億元以上的企業(yè)，除銀行審貸部門評級外，同時由人行分行指定的獨立評級公司進(jìn)行信用評級。目前上海、江蘇、寧波、廈門、福州等省市已開始實行貸款大戶由評級機構(gòu)評級。商業(yè)銀行的貸款證評級正在成為資信評級公司的重要業(yè)務(wù)。為提高資信評級行業(yè)的影響力，目前已有一些規(guī)模較大的評級公司著手對銀行、證券公司等機構(gòu)進(jìn)行自主評級。?
2．行業(yè)龍頭初步顯現(xiàn)。我國的資信評級機構(gòu)是伴隨著企業(yè)債券的發(fā)行而產(chǎn)生的。1986年地方企業(yè)開始發(fā)行債券，1987年3月，國務(wù)院頒布了《企業(yè)債券管理暫行條例》，開始對債券進(jìn)行統(tǒng)一管理，并要求發(fā)債企業(yè)公布債券還本付息方式及風(fēng)險責(zé)任。為防范金融風(fēng)險，銀行系統(tǒng)的一些機構(gòu)組建了信用評級機構(gòu)。10余年來，資信評級機構(gòu)的發(fā)展經(jīng)歷了一個膨脹、清理整頓、競爭和整合的過程，目前評級機構(gòu)仍有50家左右。從這些評級機構(gòu)最初的業(yè)務(wù)隸屬關(guān)系看，大體可以分為兩類：一類是由地方省市人民銀行或?qū)I(yè)銀行組建的；一類是獨立的評級機構(gòu)，如上海遠(yuǎn)東資信評估公司等。從目前的發(fā)展情況看，以中誠信、大公和上海遠(yuǎn)東為代表的一些獨立評級機構(gòu)已初步奠定了行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，獨立的資信評級機構(gòu)表現(xiàn)出較好的發(fā)展前景。?
3．資信評級方法和指標(biāo)體系初步建立。1992年，中國信用評級協(xié)會籌備組經(jīng)過多次討論，于1992年6月制定了《債券信用評級辦法》，建立起我國自己的評級指標(biāo)體系和方法，為我國信用評級制度奠定了基礎(chǔ)。目前我國資信評級機構(gòu)一般都采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，但在具體的指標(biāo)體系上仍有一定的差別。?
4．資信評級業(yè)的制度建設(shè)已具備一定的基礎(chǔ)。1993年國務(wù)院發(fā)文提出，企業(yè)債券必須進(jìn)行信用評級，并要求1億元以上的企業(yè)債券要經(jīng)過全國性的評級機構(gòu)評估。在《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中也明確提出，“資本市場要積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券、股票融資，建立發(fā)債機構(gòu)和債券信用評級制度，促進(jìn)債券市場健康發(fā)展�！倍谝恍┚唧w的管理辦法中，對資信評級的有關(guān)規(guī)定就更加明確，如《貸款通則》中規(guī)定，“應(yīng)當(dāng)根據(jù)貸款人的領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實力、資金結(jié)構(gòu)、履約情況、經(jīng)營效率和發(fā)展前景等因素，評定借款人的信用級別。評級可由貸款方獨立進(jìn)行，內(nèi)部掌握，也可由有關(guān)部門批準(zhǔn)的評估機構(gòu)進(jìn)行�！敝袊嗣胥y行制定的《貸款證管理辦法》規(guī)定，“資信評估機構(gòu)對企業(yè)所作資信評定結(jié)論，可作為金融機構(gòu)向企業(yè)提供貸款的參考依據(jù)。”一系列政策法規(guī)和管理辦法的出臺，為資信評級行業(yè)制度框架的初步建立奠定了基礎(chǔ)。?
（二）我國資信評級機構(gòu)的國際合作與市場開放現(xiàn)狀
隨著我國改革開放進(jìn)程的逐步深入，國內(nèi)資信評級機構(gòu)與國際著名資信評級公司的合作也不斷加深。1999年7月30日，大公國際資信評估有限公司與穆迪投資者服務(wù)公司簽署合作協(xié)議，宣告雙方正式建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。合作將分兩個階段進(jìn)行：第一階段由穆迪向大公提供信用評級與管理技術(shù)，為大公培養(yǎng)評級分析人員，聯(lián)合開發(fā)適合我國資本市場的信用風(fēng)險分析評價體系；第二階段由大公穆迪共同出資組建合資公司，在我國和國際資本市場獨立開展資信評估業(yè)務(wù)。同年8月，中國誠信證券評估有限公司與惠譽國際信用評級公司共同組建了我國第一家中外合資信用評級機構(gòu)。與國際著名資信評級機構(gòu)的合資與合作，有利于直接吸收國際最先進(jìn)的資本市場信用風(fēng)險分析與管理的核心技術(shù)，快速提高國內(nèi)信用風(fēng)險分析、評價與管理水平，推進(jìn)我國資信評估業(yè)的國際化與規(guī)范化進(jìn)程。?
（三）我國資信評級市場發(fā)展趨勢
1．債券評級市場有較大的發(fā)展空間。在成熟的資本市場上，由于財務(wù)杠桿的存在，優(yōu)秀的企業(yè)往往傾向于以債券而不是股票籌資，實力不足的企業(yè)也能利用較高的債券利率來吸引激進(jìn)的投資者，所以債券市場的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票市場。但由于多種原因，我國債券市場的發(fā)行規(guī)模還很小，據(jù)不完全統(tǒng)計，20xx年我國證券市場融資額達(dá)6400多億元。其中，國債融資4800多億元，股票融資1400多億元，而企業(yè)債券融資僅100多億元。滬深兩地股市交易中的股票已過1000只，而交易中的企業(yè)債券只有10幾只。這表明我國的債券市場還有很大的發(fā)展空間，對資信評級的市場需求也將很大。?
2．證券市場將成為未來資信評估業(yè)發(fā)展的市場領(lǐng)域。目前，我國大大小小的證券公司有100多家，證券投資基金30多只，再加上未來將大力發(fā)展的開放式基金和上市公司可轉(zhuǎn)換債券等證券品種，投資者將會越來越面臨選擇的難題。由于資信評級機構(gòu)能對證券中介機構(gòu)和證券品種的市場風(fēng)險、獲利能力、市場地位、風(fēng)險程度等方面作出獨立、專業(yè)的考察，又能用清晰簡潔的符號及文字來概述評價的結(jié)果，有利于投資者以較少的時間，獲得較為全面的信息。因此，資信評估將會成為投資者在證券市場中對投資機構(gòu)、投資品進(jìn)行選擇的重要輔助工具。?
3．金融市場對資信評級業(yè)務(wù)的需求會穩(wěn)步增加。隨著我國金融體制改革的深入，金融市場對內(nèi)對外開放程度的擴(kuò)大，在開放的市場環(huán)境下如何進(jìn)行有效監(jiān)管成為中央銀行面臨的新課題。巴塞爾委員會于1999年6月發(fā)布了《新資本充足框架（征求意見稿）》，其中最引人關(guān)注的內(nèi)容是通過外部信用評級與其風(fēng)險權(quán)重計劃相結(jié)合，以便將外部評級引入風(fēng)險管理的框架�！缎沦Y本充足框架（征求意見稿）》對我國的金融監(jiān)管提供了有益啟示，我國可以借鑒國際信用評級機構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗，不斷發(fā)展和完善國內(nèi)評級制度，金融監(jiān)管部門可以通過采用資信評級機構(gòu)的信用評級結(jié)果，提高金融機構(gòu)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)和增強透明度。同時根據(jù)信用級別限制被監(jiān)管機構(gòu)的投資范圍，以更好地控制風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上，利用信用評級監(jiān)測金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率，提高監(jiān)管效率，保障金融業(yè)的健康運行。目前中國人民銀行對金融機構(gòu)的信用評級開始高度重視，金融機構(gòu)的評級工作有望成為資信評級市場的新熱點。?
4．加入WTO有利于推動我國資信評級業(yè)的發(fā)展。資本市場全球化將成為21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流，市場風(fēng)險聯(lián)動性的加強使投資者更加重視風(fēng)險控制與防范，對客觀、公正、權(quán)威的信用風(fēng)險分析、評價與管理的需求將大量增加。我國已履行完加入世界貿(mào)易組織的所有法律程序，將正式成為世貿(mào)組織成員，這將進(jìn)一步推動我國資本市場的規(guī)范發(fā)展，資信評級機構(gòu)必將從中受益。?
四、我國資信評級行業(yè)存在的主要問題與制約因素
（一）對資信評級行業(yè)的認(rèn)識有待深入
我國的資信評級行業(yè)經(jīng)過10多年的發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)生活中的影響力逐漸增大，但從整體上看，全社會對資信評級業(yè)務(wù)的重要性認(rèn)識還不夠，沒有將其視為提供有關(guān)投資信息的一種必要手段。特別是由于長期以來對資信評級業(yè)的發(fā)展未能給予足夠重視，政府有關(guān)部門對評級結(jié)果利用程度不夠，以及受其他各種因素所限，我國資信評級業(yè)獨立、客觀的權(quán)威性還未能真正樹立。?
（二）未能形成有效的監(jiān)管體系
我國對資信評級行業(yè)的監(jiān)管存在兩大問題：多頭監(jiān)管與無人監(jiān)管并存。一方面，我國資信評估的對象或潛在對象分別由不同的監(jiān)管部門監(jiān)管，如企業(yè)債券由計委監(jiān)管，保險公司由保監(jiān)會監(jiān)管，銀行等金融機構(gòu)由央行監(jiān)管，證券公司、可轉(zhuǎn)換債、基金等由證監(jiān)會監(jiān)管，由此使得我國在建立資信評估機構(gòu)監(jiān)管體制方面遇到的最大問題是：是否應(yīng)按被評估對象的不同管理部門批準(zhǔn)設(shè)立或核準(zhǔn)業(yè)務(wù)范圍、認(rèn)定資格等。另一方面，雖然存在眾多的監(jiān)管機構(gòu)，但卻缺乏一個對評級機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管的部門，比如對評級結(jié)果缺乏全國范圍內(nèi)統(tǒng)一的復(fù)審、監(jiān)管機構(gòu)，這使許多資信評估公司靠犧牲評估質(zhì)量來獲取業(yè)務(wù)，難以做到公開、公正、客觀地評價企業(yè)信用級別。?
（三）資信評級市場供需失衡問題突出
我國的資信評級業(yè)正處于一個非常尷尬的境地。一方面評級機構(gòu)過多，目前我國的資信評級機構(gòu)大約在50家左右，這還不包括各地、各家商業(yè)銀行以及各地工商局下屬的信用評級機構(gòu)。數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)達(dá)國家的水平（即便是在資信評估業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國，也只有5家評級公司）；但另一方面，資信評級行業(yè)可供評級品種少、業(yè)務(wù)量小、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差的問題十分突出。比如，企業(yè)債券評級是資信評級業(yè)的核心業(yè)務(wù)，但目前我國的企業(yè)債券市場規(guī)模太小，從1987年到20xx年4月，我國累計發(fā)行的企業(yè)債券才20xx多億元人民幣，平均每年的發(fā)債額僅為300多億元。這樣的企業(yè)債券規(guī)模，對于9家被中國人民銀行授權(quán)進(jìn)行信用評級的公司來說只能是杯水車薪。20xx年，由于國家計委要對原有的企業(yè)債券管理條例進(jìn)行較大的修改，暫停了企業(yè)債券發(fā)行計劃，當(dāng)年企業(yè)債券融資僅為100多億元。20xx年，由于新的企業(yè)債券管理條例仍未出臺，上半年僅發(fā)行了1家企業(yè)債券，總額僅為50億元。由于供需失衡，競爭激烈，很多資信評級公司只能靠非主營業(yè)務(wù)支撐。?
（四）資信評級的相關(guān)立法工作明顯滯后
國家有關(guān)部門出臺的一些法律法規(guī)和管理辦法雖然涉及到資信評級行業(yè)運營的相關(guān)問題，但整體性差，針對性不強，目前只有《證券法》中對證券評級機構(gòu)以及證券評級人員作了一些規(guī)定（但缺少可操作的實施細(xì)則），而對信用評級機構(gòu)的市場準(zhǔn)入和退出、合規(guī)經(jīng)營、不正當(dāng)競爭等方面的管理政策法規(guī)仍是空白，法制建設(shè)的滯后加劇了評級機構(gòu)的不規(guī)范運營和機構(gòu)間的惡性競爭。?
隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革的逐步深入，原有的一些法律法規(guī)已不適應(yīng)資信評級行業(yè)發(fā)展的需要。比如，現(xiàn)行的《企業(yè)債券管理條例》（1993年頒布實施）在債券的發(fā)行審批、利率上有著過多的限制，國家先批項目，再批額度，然后才能發(fā)行債券，實際上是通過國家審批替代資信評級的職能，使資信評級僅僅作為一個程序存在。而且由于發(fā)行利率沒有與債券的信用級別掛鉤，仍然采取行政性管理，規(guī)定不能超過同期銀行定期存款利率的40％。這樣就不能有效區(qū)分不同債券的內(nèi)在風(fēng)險，實質(zhì)上將債券信用級別的基本功能給淡化了。失去了債券評級的基本用途，評級工作也就很難得到人們的重視，其發(fā)展自然就要受到限制。同時不同級別債券的無差別利率也降低了發(fā)債企業(yè)及投資者對評級機構(gòu)評級質(zhì)量的要求，使評級機構(gòu)的規(guī)范發(fā)展失去了有利的外部激勵與監(jiān)督。?
（五）資信評級機構(gòu)的獨立性、公正性有待增強
按照國際慣例，資信評級機構(gòu)本身是一個中介性組織，必須獨立于企業(yè)、有價證券發(fā)行者、投資者之外，必須是不受政府控制的獨立法人。而目前我國絕大多數(shù)評級機構(gòu)都不是真正意義的獨立法人，大都直接或間接依附于某級政府機構(gòu)或?qū)儆谑聵I(yè)單位，在開展信用評級過程中受到行政干預(yù)較多，缺乏客觀獨立性。此外，由于地區(qū)封鎖、行業(yè)封鎖現(xiàn)象十分嚴(yán)重，信用評級市場在一定程度上被人為地分割和壟斷，這又對真正獨立的評估機構(gòu)開展業(yè)務(wù)設(shè)置了巨大障礙，直接影響到信用評級業(yè)務(wù)的公正性和客觀性。?
（六）缺乏客觀、可信的評級資料
資信評估機構(gòu)評級所需的資料一般主要來自受評企業(yè)，但在目前社會信用狀況不佳的大環(huán)境下，受評企業(yè)提供的資料常常缺乏客觀性和可信性，評級人員不得不花費大量的時間對受評企業(yè)提供的財務(wù)報表等資料進(jìn)行核實，這不僅為資信評估人員的工作帶來很多困難，而且直接影響到資信評級的準(zhǔn)確性。?
五、促進(jìn)我國資信評級行業(yè)健康發(fā)展的政策建議
（一）對資信評級行業(yè)的發(fā)展給予足夠重視
當(dāng)前我國市場經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，社會信用缺失的嚴(yán)峻形勢已成為制約我國經(jīng)濟(jì)增長、影響資源配置效率的重要因素之一。而我國加入WTO后，金融市場、資本市場的市場化和國際化進(jìn)程將不斷加快，如何進(jìn)一步提高我國資本市場和金融市場的透明性，有效防范金融風(fēng)險又成為亟待解決的重要問題。建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的社會信用制度，正是解決上述難題的根本措施之一。因此，迫切需要包括資信評級行業(yè)在內(nèi)的信用中介服務(wù)行業(yè)加快發(fā)展。政府要在充分認(rèn)識資信評級行業(yè)的作用基礎(chǔ)上，對資信評級行業(yè)的發(fā)展給予足夠重視，進(jìn)一步明確其發(fā)展方向與發(fā)展模式，以充分發(fā)揮資信評級業(yè)在防范信用風(fēng)險、維護(hù)良好的信用秩序、降低全社會的信息成本和引導(dǎo)社會資源的合理流向等方面的重要作用。?
（二）建立有效的監(jiān)管體系
對資信評級機構(gòu)的管理主要包括兩方面，即建立資信評級業(yè)務(wù)的許可制度和“退市”制度。根據(jù)資信評估機構(gòu)的業(yè)務(wù)特性及國際資信評估業(yè)的經(jīng)驗，資信評估市場的業(yè)務(wù)量不可能太多，少數(shù)資信評估機構(gòu)只有達(dá)到一定的規(guī)模，經(jīng)過長期的努力，才能建立起信譽，在資本市場中發(fā)揮作用。由于我國目前信用環(huán)境尚不具備完全市場化運作的條件，為避免社會信用服務(wù)機構(gòu)尤其是信用評級機構(gòu)一哄而起、惡性競爭，有必要在資信評級行業(yè)發(fā)展的初級階段實行政府主導(dǎo)型的發(fā)展模式，并對資信評估機構(gòu)保留一定的壟斷性。建議參考下列方式建立我國資信評估業(yè)務(wù)許可制度。一是有關(guān)部門根據(jù)相關(guān)規(guī)定向資信評級機構(gòu)核發(fā)進(jìn)行某類評級業(yè)務(wù)的許可證。二是有關(guān)監(jiān)管部門或機構(gòu)作為資信評估結(jié)果的使用者，認(rèn)可某些評估機構(gòu)的評估結(jié)果。?
為有效監(jiān)督資信評級機構(gòu)，必須建立對評級結(jié)果的復(fù)審、評價等制度，并建立相應(yīng)的“退市”制度。建議通過對評級結(jié)果違約率等指標(biāo)的考察，一方面對違規(guī)操作、評級結(jié)果的違約率過高的評級機構(gòu)，取消其評級業(yè)務(wù)資格；另一方面鼓勵那些評級質(zhì)量較高的評估公司盡快成為全國范圍的大型評級公司，確保評級市場的相對集中是建立在高質(zhì)量的評級結(jié)果基礎(chǔ)上。綜合考慮兩方面因素，建議在我國建立對資信評估機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管，對資信評估業(yè)務(wù)資格或評估結(jié)果分別認(rèn)定或認(rèn)可的統(tǒng)分結(jié)合的監(jiān)管體制。?
（三）加快建立和完善相關(guān)法律法規(guī)
目前，資信評估業(yè)的地位與作用除了在《證券法》中有所闡述外，其他法規(guī)并沒有給予資信評估一個明確的定位，因此，必須加快建立和完善相關(guān)法律法規(guī)。目前《證券評級業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》正在討論中，該管理辦法規(guī)定，只要符合有關(guān)條件，在中國證監(jiān)會進(jìn)行注冊的資信評估公司將可以從事對證券公司債券、證券投資基金和可轉(zhuǎn)換公司債券等證券品種，證券公司、證券投資基金管理公司、證券投資咨詢機構(gòu)、獨立財務(wù)顧問機構(gòu)等證券機構(gòu)的評級，以及其他與證券業(yè)務(wù)有關(guān)的評級。該管理辦法的盡快出臺將為證券評級業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展奠定基礎(chǔ)。在推出新的管理辦法的同時，應(yīng)對一些過時的、不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)和資信評級行業(yè)發(fā)展的法規(guī)要及時予以廢止或修訂，如目前計委正在組織修訂《企業(yè)債券管理辦法》。新條例在企業(yè)債券的發(fā)行方式、利率市場化以及明確規(guī)定企業(yè)債券的信用等級有差異等方面將有重大突破。隨著各項法律法規(guī)的逐漸完善，將有助于做大做好資信評級行業(yè)，并使資信評級真正發(fā)揮在市場經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)有作用。?
（四）積極培育資信評級市場
我國資信評級市場潛力巨大，但要使?jié)撛诘氖袌鲛D(zhuǎn)化為現(xiàn)實的市場需求，在發(fā)展初期需要政府部門對該行業(yè)的規(guī)范和推動。建議一方面通過擴(kuò)大監(jiān)管機構(gòu)對資信評級結(jié)果的使用范圍，來推動評級市場需求的增加。比如，可以推廣人行上海分行的經(jīng)驗，對一些貸款企業(yè)除放貸銀行自身進(jìn)行資信審核外，必須經(jīng)人行認(rèn)定的獨立的資信評級機構(gòu)進(jìn)行評級，這樣既有助于防范金融風(fēng)險，又有利于資信評級機構(gòu)的發(fā)展。另一方面，要打破地區(qū)封鎖和行業(yè)封鎖，鼓勵金融機構(gòu)等部門積極采用獨立的資信評級公司的報告，推動獨立的資信評級公司的發(fā)展。同時，對全國幾十家評級機構(gòu)，可以通過合作或建立分支機構(gòu)等形式，不斷進(jìn)行整合，提高評級機構(gòu)素質(zhì)和評級質(zhì)量，引導(dǎo)、培育和完善信用評級市場。?
（五）加強評級機構(gòu)的自身建設(shè)
1．加強評級方法的研究，設(shè)計科學(xué)的評級指標(biāo)體系�？茖W(xué)的評級方法和完善的評級指標(biāo)體系是保證評級結(jié)果準(zhǔn)確性的重要基礎(chǔ)，目前各家評級機構(gòu)雖然都已經(jīng)建立自己的評級指標(biāo)體系，但受業(yè)務(wù)開展時間短等各方面因素的限制，對評級方法和評級指標(biāo)體系是否需要統(tǒng)一等問題，在理論界和實踐中都還存在不同意見。隨著我國資信評級業(yè)務(wù)的不斷增長，為更有效的[1][2]下一頁在百度搜索:規(guī)范發(fā)展我國信用評級行業(yè)的政策建議
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