一级毛片免费不卡在线视频,国产日批视频免费在线观看,菠萝菠萝蜜在线视频免费视频,欧美日韩亚洲无线码在线观看,久久精品这里精品,国产成人综合手机在线播放,色噜噜狠狠狠综合曰曰曰,琪琪视频

伊利股份股利分配政策的綜合分析論文

時(shí)間:2023-05-05 03:17:29 論文范文 我要投稿
  • 相關(guān)推薦

伊利股份股利分配政策的綜合分析論文

  摘要:文章對(duì)伊利股份在20122016年的股利分配政策及其特點(diǎn)進(jìn)行分析, 并在此基礎(chǔ)上, 利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系分析了影響其股利分配的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力等財(cái)務(wù)因素。

伊利股份股利分配政策的綜合分析論文

  關(guān)鍵詞:伊利股份; 股利分配政策; 杜邦分析;

  一、伊利股份于2012~2016年的股利分配概述

  內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司 (即伊利股份) 首次向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股的時(shí)間為1996年1月, 該1715萬(wàn)股的股票在1996年3月于上海證券交易所掛牌交易, “600887”為其股票代碼。伊利股份是中國(guó)乳制品行業(yè)中的一家龍頭企業(yè), 也獲選為國(guó)家520家重點(diǎn)企業(yè)和國(guó)家八部委首批確定的全國(guó)151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。

  1. 股利分配形式較單一, 主要分配現(xiàn)金股利, 派現(xiàn)政策連續(xù)性高。

  伊利股份的股利分配形式主要有兩種:現(xiàn)金股利和混和股利, 其中混和股利采用了“派現(xiàn)+轉(zhuǎn)增股本”這種方式。從2012~2016年年報(bào)披露, 伊利股份股利分配情況如下:2012年每10股派現(xiàn)2.8元 (含稅) ;2013年每10股轉(zhuǎn)增5股并派現(xiàn)8元 (含稅) ;2014年每10股轉(zhuǎn)增10股并派現(xiàn)8元 (含稅) ;2015年每10股派現(xiàn)4.5元 (含稅) ;2016年每10股派現(xiàn)6元 (含稅) 。從中可以看出, 現(xiàn)金股利是伊利股份股利分配中最主要的方式, 從2012~2016年伊利股份連續(xù)5年采用現(xiàn)金分紅, 而沒(méi)有分配股票股利。另外也只在2013和201 4年實(shí)施過(guò)轉(zhuǎn)增股的政策。

  2. 現(xiàn)金股利支付率呈增長(zhǎng)趨勢(shì), 近年來(lái)已逐漸到達(dá)高現(xiàn)金股利支付水平。

  盈利能力是股利分配的前提, 從2012~2016年, 伊利股份一直都在盈利, 而且每股收益相對(duì)而言比較高。另外, 在2012~2014年和2015~2016年的兩個(gè)階段中, 現(xiàn)金股利支付率基本隨著公司盈利狀況的改善而水漲船高, 二者之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。除了2012年的30.51%外, 伊利股份的現(xiàn)金股利支付率從2013年起就已超過(guò)50% (2013年、2014年、2015年和2016年都超過(guò)50%, 分別51.28%、59.15%、58.92%和64.42%) 。這與西方國(guó)家60%以上的高現(xiàn)金股利支付水平基本持平。

  3. 股利收益率穩(wěn)定性較高。

  伊利股份從2012~2016年歷年的股利收益率分別為0.98%、3.60%、3.71%、3.00%、3.39%, 除了2012年股價(jià)出現(xiàn)下跌外, 股利收益都較穩(wěn)定, 保持在3%附近上下波動(dòng)。在2014年, 股利收益率達(dá)到近年來(lái)最高值3.71%。

  二、伊利股份股利分配政策的綜合分析———杜邦分析

  上市公司的盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、現(xiàn)金創(chuàng)造能力和現(xiàn)金需求水平會(huì)反映企業(yè)股利分配的能力。股利分配前須有盈利能力作為分配的前提;股利分配的支付率、可能性會(huì)受到運(yùn)營(yíng)能力的影響;現(xiàn)金股利的發(fā)放將會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金凈流量, 進(jìn)而可能減弱企業(yè)的償債能力。

  1. 初步評(píng)價(jià)。

  伊利股份自2012~2016年的凈資產(chǎn)收益率分別為23.41%、19.77%、22.24%、23.18%、24.53%, 從中可以看出伊利股份在2014-2016年的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)良好, 顯示出上升趨勢(shì), 而2012~2013年的凈資產(chǎn)收益率雖略有下降, 但仍保持在19%以上, 由此可判斷伊利股份擁有較強(qiáng)的總體盈利能力。而與凈資產(chǎn)收益率相關(guān)的淺層盈利能力指標(biāo)銷(xiāo)售———凈利率在2012~2016年間持續(xù)上升, 分別為4.09%、6.67%、7.61%、7.67%、9.34%, 由此初步判斷伊利股份在近5年通過(guò)銷(xiāo)售獲取利潤(rùn)的能力增強(qiáng), 可對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行有效支撐。在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面, 伊利股份在2012~2014年出現(xiàn)較大幅度的變動(dòng), 從2.11次降至1.49次, 且從2012年起, 該指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng), 雖從2015年開(kāi)始有所回升, 但回升幅度很小, 保持在1.5左右。由此可知伊利股份基本保持穩(wěn)定的營(yíng)運(yùn)能力。伊利股份的權(quán)益乘數(shù)在2012~2016年呈下降態(tài)勢(shì), 經(jīng)歷了2.63、2.02、2.10、1.97、1.69的變化, 5年中只在2014年經(jīng)歷少量的回升, 根據(jù)此指標(biāo)可初步判斷伊利股份有較輕的債務(wù)負(fù)擔(dān)、較小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn), 而其償債能力也較強(qiáng)。

  2. 探究?jī)糍Y產(chǎn)收益率下降的深層方面。

  接下來(lái)分析導(dǎo)致伊利股份的凈資產(chǎn)收益率在2013年下降的兩項(xiàng)主要因素———銷(xiāo)售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從表1可以看出, 在2012~2013年中, 銷(xiāo)售凈利率的年度變動(dòng)額為2.58%, 在影響伊利股份銷(xiāo)售凈利率的因素中, 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的年度變動(dòng)額為1.24%、考慮利息負(fù)擔(dān)的年度變動(dòng)額為3.55%, 表明這三個(gè)因素對(duì)銷(xiāo)售凈利率的影響較小;而考慮稅負(fù)因素的年度變動(dòng)額為21.41%, 表明這個(gè)因素對(duì)銷(xiāo)售凈利率產(chǎn)生了較大影響。

  2012~2013年伊利股份的銷(xiāo)售費(fèi)用、研發(fā)支出、營(yíng)業(yè)成本分別增加了9.88%、39.44%、15.52%, 而當(dāng)期的管理費(fèi)用下降了14.87%。通過(guò)對(duì)伊利股份2013年年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn):公司營(yíng)業(yè)成本增加主要是本期原材料價(jià)格上漲以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致;管理費(fèi)用減少主要是公司持續(xù)進(jìn)行“提高費(fèi)用使用效率, 提升公司盈利能力”的“雙提活動(dòng)”, 嚴(yán)格控制相對(duì)固定性的費(fèi)用支出所致;銷(xiāo)售費(fèi)用增加主要是本期廣告費(fèi)用增加所致;研發(fā)支出增加主要是本期公司進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、營(yíng)養(yǎng)研究、工藝開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品包裝、感官評(píng)價(jià)等方面的技術(shù)創(chuàng)新使得試驗(yàn)費(fèi)增加, 同時(shí)持續(xù)增加創(chuàng)新中心運(yùn)行投入使得折舊費(fèi)以及職工薪酬增加所致。由此可見(jiàn), 伊利股份應(yīng)將控制液體乳產(chǎn)品的成本構(gòu)成與研發(fā)費(fèi)用等作為關(guān)注的重點(diǎn)。

  與此同時(shí), 收入指標(biāo)和資產(chǎn)指標(biāo)會(huì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng), 其中2013年伊利股份的2042829.82萬(wàn)元資產(chǎn)增量是造成其平均總資產(chǎn)出現(xiàn)較大變動(dòng)的主要原因, 而該公司沒(méi)有相應(yīng)的提高其資產(chǎn)管理能力, 2013年的資產(chǎn)項(xiàng)目中增加較多的是貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、其他流動(dòng)資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等。由此可判斷伊利股份需要提高流動(dòng)資產(chǎn)管理能力、加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)催收、同時(shí)合理利用固定資產(chǎn)。另外, 伊利股份的EBIT (息稅前利潤(rùn)) 、利潤(rùn)總額的年度變動(dòng)額為886886423.67元、97361.56萬(wàn)元, 年度變動(dòng)率分別為0.415%、0.467%。結(jié)合本文中對(duì)負(fù)債因素、利息負(fù)擔(dān)影響的分析, 可知對(duì)伊利股份的凈利潤(rùn)有較大影響的因素除營(yíng)業(yè)總收入外, 還有負(fù)債因素與稅收因素。

  3. 總體評(píng)價(jià)。

  綜合上文的分析可知, 伊利股份擁有較強(qiáng)的盈利能力和償債能力;其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖有下滑, 但貨幣資金的增加有利于公司分配較高的現(xiàn)金股利。同時(shí), 扎實(shí)的資金基礎(chǔ)強(qiáng)有力的維持了伊利股份良好的盈利能力和償債能力, 使其在未來(lái)有很強(qiáng)的延續(xù)性, 能夠?yàn)橐晾煞莘e極的股利分配政策提供強(qiáng)勁且良性的支撐。

  參考文獻(xiàn)

  [1]郭佳.對(duì)現(xiàn)金流量表指標(biāo)的分析研究[J].價(jià)值工程, 2009 (10) .

  [2]秦小麗.貴州茅臺(tái)股利分配及其影響因素剖析[J].財(cái)會(huì)月刊, 2017 (10) .

【伊利股份股利分配政策的綜合分析論文】相關(guān)文章:

現(xiàn)金股利政策與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證分析論文05-04

現(xiàn)金股利政策與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證分析05-01

股利分配重新受青睞05-01

股利分配的動(dòng)因:認(rèn)知偏差與被迫就范04-30

論股利分配過(guò)程中的稅收籌劃04-27

國(guó)外上市公司股利政策的理論與實(shí)踐05-01

我國(guó)與美國(guó)股利戰(zhàn)略的對(duì)比論文05-02

分析海域增值及其調(diào)控政策論文05-04

自主招生工作的教育政策分析論文05-02

成本法下現(xiàn)金股利的核算的論文04-27