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現(xiàn)金現(xiàn)金流量表的粉飾與識別論文
近些年來，投資者的現(xiàn)金流量意識大大提高，從僅重視利潤轉而關注現(xiàn)金流量。特別是隨著2001年上市公司造假事件頻頻曝光，現(xiàn)金流量表更加受到重視。但是，我們也不能從一個極端走向另一個極端，以為現(xiàn)金流量“包治百病”。其實，與會計利潤一樣，現(xiàn)金流量也可以粉飾和美化。本文擬對現(xiàn)金流量表的主要粉飾手段及其識別方法加以探討。
一、現(xiàn)金流量表的幾種主要粉飾手段
（一）粉飾“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額”
粉飾“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額”，既可使現(xiàn)金凈流量增加額為正數(shù)，同時資產(chǎn)負債表的“貨幣資金”一項也出現(xiàn)巨額存款，從而一舉兩得。上市公司粉飾現(xiàn)金流量的常用手法是在會計期末向銀行借人，增加現(xiàn)金流入量，人為地使現(xiàn)金凈量增加額為正數(shù)；或者通過與關聯(lián)方“巧妙”安排來虛增現(xiàn)金流量，例如某上市公司的產(chǎn)品大都是銷售給關聯(lián)方的，年底上市公司的關聯(lián)方將貨款悉數(shù)還清，第二年初再將貨款提回，這樣，對于上市公司來說，不僅利潤水平提高了，而且現(xiàn)金流量良好，對關聯(lián)方則并無大的影響。有的上市公司甚至直接偽造進賬單、對賬單虛構銀行存款或利用未達賬項操縱銀行存款余額。
（二）粉飾“銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金”
企業(yè)的現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三類。其中，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主營業(yè)務是該項現(xiàn)金流量的主要來源。主營業(yè)務突出、收入穩(wěn)定是企業(yè)運營良好的重要標志。隨著證券市場的發(fā)展，投資者的素質也越來越高，投資者常常用“經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤比”來甄別利潤的含金量。但是經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量又是現(xiàn)金流量表上最容易產(chǎn)生和制造泡沫的地方，當前上市公司對現(xiàn)金流量的粉飾一般都集中在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量部分，每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量已經(jīng)變得不那么可信了。
銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金包括本期現(xiàn)銷所收到的現(xiàn)金和前期因商業(yè)信用產(chǎn)生的應收票據(jù)、應收賬款的收回等，而某些上市公司這一指標常常包含有大額非正�，F(xiàn)金流量。例如，2001年以來，由于相關管理部門加大了對大股東占用上市公司資金的清查，以大股東為代表的關聯(lián)方紛紛還款，使某些上市公司年度會計報表經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額大幅增加。而這種非正常大額的現(xiàn)金流入，往往是不可持續(xù)的。
（三）粉飾“購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金”
購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的扣除項。如果企業(yè)該付的款項不付，只進不出，現(xiàn)金流量當然會增加。但這種短期行為將對公司的長遠發(fā)展產(chǎn)生消極影響。如某上市公司，2001年每股收益0.26元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流更是達到0.58元。但是，公司在年報中依舊一毛不拔，不分配。從現(xiàn)金流量表間接法編制的附注中顯示，公司應付項目增加超過7億元。從資產(chǎn)負債表上看，至2001年底公司僅應付賬款、其他應付款、應付票據(jù)三項合計就達5.57億元。顯然這些款項是必須支付的。而扣除這些因素，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流事實上將出現(xiàn)負值。
（四）粉飾“收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金”
“收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金”反映除主營業(yè)務以外其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金活動，如罰款收入、流動資產(chǎn)損失中由個人賠償?shù)默F(xiàn)金收入等。按理來講，該項目金額應該較小，但是正如其他應收款成了某些上市公司資產(chǎn)負債表上會計處理的“垃圾筒”一樣，該項目也極易成為現(xiàn)金流量表上藏污納垢的隱身地。有的公司收回了“別人欠自己的錢”，雖然這筆錢與經(jīng)營無關，但仍記人該項目。有的上市公司將與關聯(lián)方進行的大額款項往來，記入該科目。如某上市公司2001年報現(xiàn)金流量表上“收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金”225942萬元，主要為收到的關聯(lián)方往來款，占銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金近三分之一，支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金245634萬元，主要為支付的關聯(lián)方往來款，這種關聯(lián)方往來款顯然虛增了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。
（五）將籌資活動或投資活動的現(xiàn)金流量粉飾為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量
有的上市公司常常通過在現(xiàn)金流量表的三個部分（經(jīng)營活動、籌資活動、投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量）之間進行轉換、調整來粉飾現(xiàn)金流量。例如，公司如果向銀行借款或者類似的融資活動，本來是要記人“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”的，但有的公司在其他地方臨時拆借，然后用業(yè)務往來的名義粉飾一下，即可記人經(jīng)營性現(xiàn)金流入。
（六）虛構經(jīng)濟業(yè)務，粉飾經(jīng)營性現(xiàn)金流量
為了粉飾經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，有的公司甚至采取同時虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與經(jīng)營性現(xiàn)金流出或同時虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出的手法，這樣，一方面提高了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，另一方面又不影響報表的平衡關系。例如，藍田股份1998年、1999年、2000年經(jīng)營性活動凈現(xiàn)金流一直都很好，其手法就是同時虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出。從財務報表中可以看到，藍田股份1998年2000年三年間累計經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入177734萬元，但同期投資性凈流出187981萬元，藍田股份虛構收入的同時虛增了經(jīng)營性現(xiàn)金流入，然后通過虛增投資名義將虛增的現(xiàn)金流消化掉，再加上幾套賬的運作，粉飾其賬面現(xiàn)金流，顯示了很強的創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力，讓投資者誤以為公司1998年2000年18.8億元的投資都是靠自我發(fā)展積累形成的。
二、現(xiàn)金流量表粉飾的識別
（一）識別“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”的粉飾
現(xiàn)金流量表上的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”如同利潤表上的“凈利潤”，只是一個結果而已，更重要的是要關注它所形成的過程及其構成比例。就像目前某些上市公司的凈利潤中包含較多非經(jīng)常性損益一樣，“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”同樣也可能包含著非經(jīng)常性現(xiàn)金。正如投資者希望上市公司的利潤更多來自于主營業(yè)務，而不是來自于搞“副業(yè)”一樣，從長遠角度來講，投資者也希望上市公司現(xiàn)金流量表上的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”更多來自于“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。所以，對于現(xiàn)金流量表，我們不能簡單地去看現(xiàn)金增加額及經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的大小和增長幅度，還要分析它們的構成，看現(xiàn)金流是由哪一部分貢獻的，不能讓籌資活動和投資活動產(chǎn)生的較好現(xiàn)金流量掩蓋了經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量不佳的局面。
（二）分析現(xiàn)金流量表中是否含有大額非正�，F(xiàn)金流量
對非正常的現(xiàn)金流量應認真評判，因為非正常的現(xiàn)金流量不一定可以在以后年度持續(xù)。如“補貼收入”收到的現(xiàn)金是列入經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，顯然是一次性或偶發(fā)性；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中“處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額”盡管為企業(yè)帶來現(xiàn)金流入，但它卻有可能是企業(yè)瀕臨破產(chǎn)而變賣資產(chǎn)；另外，大額非正�，F(xiàn)金流量還要考慮回收投資資本、發(fā)行債券或股本的項目，它們都屬于非持續(xù)行為。因此，投資者閱讀現(xiàn)金流量表時應注意剔除非經(jīng)常性損益產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和其他非持續(xù)性的現(xiàn)金流量。
（三）重視對現(xiàn)金流量表間接法編制附注的分析
間接法編制的現(xiàn)金流量表從凈利潤開始倒推出經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，這可以看出凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量差異的原因，并進一步查找出泡沫。如2001年報中很多上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量都大于凈利潤，難道是上市公司經(jīng)營狀況都好轉了。實際情況并不是這樣的，主要是由于會計政策規(guī)定要計提八項準備，資產(chǎn)減值準備是造成凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量差異的主要原因。
（四）要特別關注現(xiàn)金流量表中的“收到其他與經(jīng)營（投資、籌資）活動有關的現(xiàn)金”和“支付其他與經(jīng)營（投資、籌資）活動有關的現(xiàn)金”。
對于收到和支付“其他與經(jīng)營（投資、籌資）活動有關的現(xiàn)金”金額巨大的公司應視為異常，尤其是“收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金”。
（五）多表并看，將現(xiàn)金流量表的有關項目與其他報表結合起來閱讀分析
由于資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表有內在邏輯勾稽關系，可以從另外兩張報表各項目的變動中尋找公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量增減的實質。因此，投資者應檢查現(xiàn)金流量表中的“銷售商品收到的現(xiàn)金”項目和利潤表中的主營業(yè)務收入以及資產(chǎn)負債表中應收賬款、應收票據(jù)、預收賬款等項目的對應關系；檢查現(xiàn)金流量表中“購買商品支付的現(xiàn)金”與利潤表中的主營業(yè)務成本、資產(chǎn)負債表中存貨、應付賬款、應付票據(jù)、預付賬款等項目的對應關系；重視“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”、“投資所支付的現(xiàn)金”與資產(chǎn)負債表中固定資產(chǎn)、長期投資的對應關系研究。僅從上市公司的現(xiàn)金流量表中獲取有關現(xiàn)金流量方面的會計信息是片面和狹隘的。
（六）現(xiàn)金流量表的閱讀還應結合其他資料進行
如閱讀財務報表附注，了解行業(yè)情況及公司相關背景，了解傳媒中關于該公司的其他信息等等。這樣可以直接加深對現(xiàn)金流量表的理解。比如，企業(yè)投資活動現(xiàn)金為負，我們可以通過閱讀上市公司的財務報表以外的其他信息披露，進一步審查其是否有帶來良好效益的項目投資及項目進展情況、發(fā)展前景等，以進一步判斷企業(yè)的整體經(jīng)營素質和管理水平。
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