淺談企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范會(huì)計(jì)畢業(yè)論文
摘 要
籌資活動(dòng)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的首要環(huán)節(jié)，是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜，資金的使用效益難以把握，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)。引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素既有內(nèi)部原因，也有外部因素，二者共同誘發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。分析籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生因素，針對(duì)不同成因，有效地防范與控制籌資風(fēng)險(xiǎn)，已成為現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)籌資管理目標(biāo)的重要工作內(nèi)容。本文從籌資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論入手，分析籌資風(fēng)險(xiǎn)成因，進(jìn)而提出防范對(duì)策。
關(guān)鍵詞 籌資;籌資風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范
ABSTRACT
Financing activities is the first step of enterprise financial activity, is a starting point of an enterprise to manufacture management activity. Under the market economy condition, because the market environment complex, the fund effectiveness is hard to control, thus resulting in fundraising risk. Cause fundraising risk factor both internal reason, also have external factors, the two jointly evoked fundraising risk. Analysis of fundraising risk, according to different genetic causes, effectively prevent and control funding risk, has become the modern enterprises to realize the important work target financing management content. In this paper, the theory of financial risk, analyzes the causes of financial risk, and then propose preventive measures.
Key words financing; fundraising risk; risk prevention
企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)�；I資活動(dòng)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的首要環(huán)節(jié)，是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。企業(yè)是為了取得更多的經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行籌資，但在獲得資金的同時(shí)，不可回避的是企業(yè)會(huì)因此增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，形成企業(yè)資本成本的主要內(nèi)容。如果企業(yè)籌資規(guī)模合理，方式和決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)(使企業(yè)的資金利潤(rùn)率高于借款利息率)。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場(chǎng)情況的復(fù)雜多變，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，這些都可能導(dǎo)致決策出現(xiàn)偏差，管理措施失效，從而使得籌集資金的使用效益難以保證，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)。
一 籌資風(fēng)險(xiǎn)概述
企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(Finacial Risk)，它是指企業(yè)因借人資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)(股東收益)的可變性。
企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是股權(quán)資本籌資渠道，包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤(rùn)等的所有者投資;另一類是債權(quán)資本籌資渠道，是企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、按期償還的借人資金。對(duì)于籌集借人資金的籌資活動(dòng)，籌資風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的。因?yàn)榻枞胭Y金一般都嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借人資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會(huì)使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)。例如向銀行支付罰息，低價(jià)拍賣抵押財(cái)產(chǎn)，還可能引起股票價(jià)格下跌等，嚴(yán)重的則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此，借人資金引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為企業(yè)能否及時(shí)足額地還本付息。對(duì)于所有者投資而言，它不存在還本付息的問(wèn)題，它是屬于企業(yè)的自有資金，企業(yè)可以長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用，所以這部分籌資的風(fēng)險(xiǎn)，只存在于其在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中使用效益的不確定上，并且由此使其也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，無(wú)法滿足投資者的投資報(bào)酬期望，引起企業(yè)股票價(jià)格下跌，使再次籌資難度加大，資金成本被迫上升。此外，因?yàn)槠髽I(yè)籌資渠道和具體方式選擇的不合理從而造成籌資結(jié)構(gòu)不合理，也會(huì)影響到資金成本的高低和資金使用效果的大小，以及借人資金的償還和投資報(bào)酬期望的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)籌資活動(dòng)開(kāi)展的越多、可選擇的籌資渠道越廣泛，在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素會(huì)越多。所以，我們要在認(rèn)真分析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生因素的基礎(chǔ)上，合理地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。
二 籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因素分析
企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有其內(nèi)部和外部?jī)煞矫娴囊蛩�。籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部因素，指的是企業(yè)籌資過(guò)程中負(fù)債本身的因素，主要有負(fù)債規(guī)模、負(fù)債的利息率和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)等;籌資風(fēng)險(xiǎn)的外部因素，指的是企業(yè)籌資活動(dòng)負(fù)債以外的影響因素，主要有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期的現(xiàn)金凈流量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、金融市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素等。
(一) 引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部因素分析
(1)負(fù)債規(guī)模
負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，利息費(fèi)用支出會(huì)越多，由此因?yàn)槭找娼档投鴮?dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也越大。同時(shí)，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，稅后利潤(rùn)即股東收益變化的幅度也隨之增加。所以企業(yè)負(fù)債規(guī)模增大，勢(shì)必加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(2)負(fù)債的利息率
負(fù)債的利息率是衡量借人資金增值量的基本單位，即借入資金的增值同借入
資金的價(jià)值之比。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也隨之增大。同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，因?yàn)樵诙愊⑶袄麧?rùn)一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息額越高，必然引起財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增大，股東收益受影響的程度也越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)加大。
(3)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)
負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所使用的長(zhǎng)短期借人資金的相對(duì)比例結(jié)構(gòu)。一般情況下長(zhǎng)期資金通常采用長(zhǎng)期融資方式籌集，短期資金通常采用短期融資方式籌集。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，長(zhǎng)期資金卻采用短期融資方式(主要是短期借款)籌集，或者相反，都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為:第一，使用長(zhǎng)期融資方式來(lái)籌資，它的利息費(fèi)用在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期中將固定不變，使用短期融資方式來(lái)籌資，則利息費(fèi)用可能會(huì)有大幅度的波動(dòng);第二，如果企業(yè)大量舉借短期資金，并將短期資金用于長(zhǎng)期資產(chǎn)，則當(dāng)短期借人資金到期時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來(lái)償還短期借入資金本金和利息的`風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，若債權(quán)人由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn);第三，短期借款融資速度快，通常利息率水平較低，籌集金額較少，雖然對(duì)企業(yè)影響期限較短，但償債風(fēng)險(xiǎn)較大。而長(zhǎng)期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會(huì)有一些限制性條款，但償債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小些。
(二) 引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的外部因素分析
(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤(rùn)的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同于籌資風(fēng)險(xiǎn)，但又影響籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為r，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債并用融資時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動(dòng)性會(huì)加大，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將大于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其差額即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不足以支付利息費(fèi)用，則不僅股東收益蕩然無(wú)存，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時(shí)會(huì)使企業(yè)喪失償債能力，處于破產(chǎn)的境地。
(2)預(yù)期現(xiàn)金凈流量
現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流人及流出，是企業(yè)現(xiàn)金的動(dòng)態(tài)反映。而現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額稱為現(xiàn)金凈流量。許多企業(yè)盡管賬面上表現(xiàn)出豐厚的利潤(rùn)，卻因無(wú)力支付和清償?shù)狡趥鶆?wù)而陷人財(cái)務(wù)困境，仍然擺脫不了破產(chǎn)清算的厄運(yùn)。相反，有些企業(yè)則可能賬面利潤(rùn)表現(xiàn)并不突出，但因其現(xiàn)金流量狀況良好，支付及償債能力強(qiáng)，卻能夠不斷地發(fā)展。因?yàn)樨?fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金(貨幣資金)償還，因此，企業(yè)能否按合同、契約的規(guī)定償還本息，取決于企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金凈流量是否足額及時(shí)�，F(xiàn)金凈流量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過(guò)寬，不能足額或及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。
(3)資產(chǎn)的流動(dòng)性
資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力及潛在償債能力。各種資產(chǎn)的流動(dòng)性(變動(dòng)能力)是不一樣的，其中庫(kù)存現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng)，而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。非現(xiàn)金資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱主要取決于兩方面因素：一是該資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的必要時(shí)間，二是該資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)變現(xiàn)價(jià)格的確定程度。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性不同，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系甚大，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的總體流動(dòng)性較強(qiáng)，變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較小;反之，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒(méi)有資產(chǎn)，而是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果
不能按時(shí)償還債務(wù)，從而使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。
(4)金融市場(chǎng)
金融市場(chǎng)是指金融性商品交易的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)一方面為企業(yè)籌資提供場(chǎng)所，另一方面為企業(yè)籌資提供一種機(jī)制，促進(jìn)社會(huì)資本合理流動(dòng)。企業(yè)的籌資活動(dòng)要受金融市場(chǎng)的影響，如負(fù)債利息率的高低就取決于取得借款時(shí)金融市場(chǎng)的資金供求情況，而且金融市場(chǎng)的波動(dòng)，如利率、匯率的變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)主要采取短期借款方式融資時(shí)，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，再次融資利息費(fèi)用會(huì)劇增，導(dǎo)致利潤(rùn)下降，甚至有些企業(yè)會(huì)因?yàn)闊o(wú)法支付高漲的利息費(fèi)用而出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。
(5)經(jīng)濟(jì)環(huán)境
企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境很多，一般有宏觀經(jīng)濟(jì)政策、物價(jià)變動(dòng)和周期變化等因素。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定，在鼓勵(lì)一部分企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的同時(shí)，也限制了另一部分企業(yè)的發(fā)展，這就有可能加大這類企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。物價(jià)水平的劇烈變動(dòng)會(huì)廣泛地影響到所有企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，從而加大籌資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)籌資活動(dòng)影響也很大，在經(jīng)歷若干次從投資膨脹、生產(chǎn)高漲到控制投資、緊縮銀根而步人正常發(fā)展的過(guò)程中，反映出的企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)差異較大。例如，在控制投資和緊縮銀根時(shí)期，社會(huì)資本緊缺，利率飄升，企業(yè)籌資活動(dòng)非常困難，籌資風(fēng)險(xiǎn)非常大，甚至嚴(yán)重威脅企業(yè)的生存與發(fā)展。引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部和外部因素不是孤立存在的，二者相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。一方面，可以說(shuō)負(fù)債籌資是一把雙刃劍，既可帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益，又能引起籌資風(fēng)險(xiǎn)。在資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增多時(shí)，每一元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相應(yīng)地降低，扣除所得稅后可分配給企業(yè)所有者的利潤(rùn)就會(huì)增加，從而給企業(yè)所有者帶來(lái)額外的收益，即財(cái)務(wù)杠桿利益。同理，由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的作用，當(dāng)稅前利潤(rùn)下降時(shí)，稅后利潤(rùn)下降得更快，從而導(dǎo)致企業(yè)所有者收益大幅度下降，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。在負(fù)債利息率及期限結(jié)構(gòu)不合理的情況下企業(yè)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)就更復(fù)雜了。所以對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)必須認(rèn)真衡量由其帶來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)損失。另一方面，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期現(xiàn)金凈流量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，在企業(yè)開(kāi)展籌資活動(dòng)時(shí)會(huì)間接地導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，隨著負(fù)債比率的增大，負(fù)債利息越高，會(huì)導(dǎo)致負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，從而加大企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。雖然引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的各種因素復(fù)雜多變，難以預(yù)料，但是通過(guò)開(kāi)展各項(xiàng)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，仍然能使許多企業(yè)在負(fù)債比率較高的情況下，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)平穩(wěn)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷降低，即使在市場(chǎng)環(huán)境較差的情況下，也能獲得較其他同行企業(yè)更高的利潤(rùn)水平。
三 籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制
籌資風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的，市場(chǎng)因素及企業(yè)自身原因加大了風(fēng)險(xiǎn)的控制難度，在充分識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，我們還要采取必要的防范和控制措施，以不斷降低風(fēng)險(xiǎn)水平。
(一)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風(fēng)險(xiǎn)不斷加大時(shí)，企業(yè)卻毫無(wú)準(zhǔn)備，更談不上應(yīng)對(duì)措施，結(jié)果必然會(huì)遭致失敗。因此，企業(yè)必須樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，即正確承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，并且有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)。
(二)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制
企業(yè)必須立足市場(chǎng)，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和防范，制定適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過(guò)合理的籌資結(jié)構(gòu)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。如通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理來(lái)控制投資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)按市場(chǎng)需要組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤而造成的財(cái)務(wù)危機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度。
(三)保持合理的負(fù)債比率
負(fù)債經(jīng)營(yíng)雖然能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，但同時(shí)企業(yè)還要承擔(dān)由負(fù)債帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)損失。為了在獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負(fù)債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的最優(yōu)組合。在實(shí)際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和困難的，對(duì)于一些處于高速成長(zhǎng)時(shí)期的企業(yè)，因其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好，產(chǎn)品適銷對(duì)路，資金周轉(zhuǎn)快，負(fù)債比率可以適當(dāng)高些，對(duì)于經(jīng)營(yíng)境況欠佳，產(chǎn)銷不暢，資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托�，防止因商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大而增加籌資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債普遍過(guò)高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增強(qiáng)抵御外界環(huán)境變化的能力，我國(guó)企業(yè)必須著力于補(bǔ)充自有流動(dòng)資本，降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生機(jī)率。
(四)制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃
根據(jù)企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負(fù)債，同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計(jì)劃。如果舉債不當(dāng)，經(jīng)營(yíng)不善，到了債務(wù)償還日無(wú)法償還，就會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)。因此，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)加速發(fā)展，就必須從加強(qiáng)管理，加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，減少應(yīng)收賬款，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。在制定負(fù)債計(jì)劃的同時(shí)須制定出還款計(jì)劃，使其具有一定的還款保證，并使企業(yè)負(fù)債后的速動(dòng)比率和流動(dòng)比率保持在安全區(qū)域。只有這樣，才能最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的盈利水平。同時(shí)，還要注意在借人資金中，長(zhǎng)短期資金應(yīng)根據(jù)需要合理安排，使其結(jié)構(gòu)趨于合理，并要防止還款期過(guò)分集中，以減輕企業(yè)償債壓力。
(五) 認(rèn)真研究金融市場(chǎng)的資金供求情況
針對(duì)由于利率變動(dòng)引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真研究金融市場(chǎng)的資金供求情況，根據(jù)利率走勢(shì)，把握其發(fā)展趨勢(shì)，并以此做出相應(yīng)的籌資安排在利率處于高水平時(shí)期，盡量少籌資或只籌集急需的短期資金。在利率處于由高向低過(guò)渡時(shí)期，也應(yīng)盡量減少籌資活動(dòng)，不得不籌的資金，應(yīng)盡量采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。在利率處于低水平時(shí)，籌資較為有利。在利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)積極籌集長(zhǎng)期資金，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式，以降低籌資成本。
四 結(jié)束語(yǔ)
隨著企業(yè)籌資活動(dòng)的不斷展開(kāi)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的原因紛繁復(fù)雜。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中，應(yīng)在認(rèn)真分析籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生因素的同時(shí)，以有效的管理防范和化解籌資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)的籌資行為既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的目的。
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