談建立在EVA基礎(chǔ)上的績效評價體系和激勵機制

EVA（Economic Value Added）即經(jīng)濟增加值，是指一定時期的企業(yè)稅后凈利潤與投入資本的資金成本的差額，用于衡量企業(yè)財富的增加量，它實際上反映的是企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)濟學(xué)利潤。具體地，EVA=已投入資本帶來的收益—已投入資本*加權(quán)平均資本成本，如果EVA的值為正，則表示公司獲得的收益高于為其投入的資本的加權(quán)資本，即經(jīng)營者為股東創(chuàng)造了新價值；若EVA為負(fù)，則損害了股東的利益，實際上EVA體現(xiàn)的正是著名經(jīng)濟學(xué)家馬歇爾早在100多年前提出的“經(jīng)濟效益”概念，只不過EVA更具有可操作性而已。EVA的貢獻在于它為經(jīng)濟學(xué)和管理學(xué)之間架起了一座橋梁，可以預(yù)料，把EVA運用于經(jīng)營者的績效評價，可能會帶來績效評價的一場革命，并深深地影響到對經(jīng)理人激勵機制的創(chuàng)新。

1、 建立在EVA基礎(chǔ)上的績效評價體系的特點及優(yōu)越性。

與傳統(tǒng)的績效評價體系相比，利用EVA進行業(yè)績評價，具有鮮明的特點和明顯的優(yōu)越性，而事實上，其特點也正是其優(yōu)越性的所在。概括起來，其特點即優(yōu)越性主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1、EVA不受公認(rèn)會計準(zhǔn)則的限制，其使用者可以根據(jù)需求作出適度調(diào)整，以獲取相對準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，從而降低了會計準(zhǔn)則引起的經(jīng)營績效扭曲現(xiàn)象。因為盡管EVA與現(xiàn)行損益表中的會計利潤概念相似，但二者有根本性的區(qū)別：（1）由于EVA在計算中所使用的“已投入的資本”是股東權(quán)益與所有付息的短期負(fù)債和長期負(fù)債之和，所以計算EVA所涉及的成本既含有負(fù)債的成本，也有權(quán)益的成本。然而按公認(rèn)會計準(zhǔn)則編制的損益表中，其利潤指標(biāo)只是扣除了負(fù)債成本，這顯然是不完整的。盡管權(quán)益成本的確帶有一定的主觀性，但由于企業(yè)的目標(biāo)是不斷地增加股東的財富，因而在評估經(jīng)營者的經(jīng)營績效時將權(quán)益成本納入分析是十分必要的。（2）EVA和會計利潤賴以計算的成本基點有很大的差異，因為“已投入資本”的概念涉及某些戰(zhàn)略費用的資本化。例如，根據(jù)公認(rèn)會計準(zhǔn)則，“研究與開發(fā)費用”是作為期間費用處理的，而事實上這種投入與固定資產(chǎn)的構(gòu)建是相似的，所以EVA將其作為已投入資本。類似需要資本化的費用還包括部分營銷費用、培訓(xùn)和重建費用等。這種處理方式因有助于把握經(jīng)營者實現(xiàn)利潤的真實成本基礎(chǔ)，而使計算出的EVA更具有內(nèi)在的經(jīng)濟合理性。（3）即使不存在經(jīng)營者為了達到某種目的而對會計資料進行粉飾的行為，公認(rèn)會計準(zhǔn)則本身也仍不可避免地扭曲企業(yè)利潤和成本的測定。例如公認(rèn)會計準(zhǔn)則并不將遞延所得稅的變動額計入凈收入項，而EVA卻要求計入，這是因為遞延所得稅通常是由于在計稅中所使用的折舊方法不同而引起的，該項目的增減額也應(yīng)視為經(jīng)營者的貢獻，從而計入收益項，所以說，在對公認(rèn)準(zhǔn)則則可能引起的扭曲進行調(diào)整的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的EVA是一種比會計利潤更準(zhǔn)確地測定管理者經(jīng)營績效的指標(biāo)和方法。

2、EVA和MVA（Market Value Added，市場價值增量）相聯(lián)系，因而它可以激勵管理者去選擇那些能創(chuàng)造更高價值的投資項目。MVA正是預(yù)期未來EVA的現(xiàn)值。具體地：MVA=企業(yè)的市場價值—投入企業(yè)的權(quán)益性資本和債權(quán)性

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