- 相關(guān)推薦
取消通道制深化發(fā)行制度改革
所謂“指標(biāo)制”，是指按照政府行政部門確定的股票發(fā)行指標(biāo)并運用行政機(jī)制推薦發(fā)股公司和審批股票發(fā)行的制度。其具體運作程序大致是：由國家計委和證券監(jiān)管部門商議每年發(fā)股指標(biāo)數(shù)額，報經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)后再運用行政機(jī)制將發(fā)股指標(biāo)分配給各地方政府；各地方政府拿到發(fā)股指標(biāo)后，運用行政機(jī)制遴選發(fā)股公司，并向入選公司下達(dá)發(fā)股指標(biāo)；擬發(fā)股公司在相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下制作好發(fā)股申報材料后，報送當(dāng)?shù)卣鞴懿块T審查，審查通過后，由該地方政府出函向中國證監(jiān)會推薦；中國證監(jiān)會接收擬發(fā)股公司的申請材料后，進(jìn)行合規(guī)性審查，一旦審查通過，就下達(dá)發(fā)股通知書。顯然，在指標(biāo)制中嚴(yán)格貫徹著計劃經(jīng)濟(jì)中的行政機(jī)制，是計劃機(jī)制在股票發(fā)行制度上的典型表現(xiàn)。所謂“通道制”（又稱“推薦制”），是指由證券監(jiān)管部門確定各家綜合類券商所擁有的發(fā)股通道數(shù)量、券商按照發(fā)行1家再上報1家的程序來推薦發(fā)股公司的制度。其具體運作程序是：由證券監(jiān)管部門根據(jù)各家券商的實力和業(yè)績，直接確定其擁有的發(fā)股通道數(shù)量（例如，規(guī)模較大的券商擁有8個通道，規(guī)模較小的券商擁有2個通道）；各家券商根據(jù)其擁有的通道數(shù)量遴選發(fā)股公司，協(xié)助擬發(fā)股公司進(jìn)行改制、上市輔導(dǎo)和制作發(fā)股申報材料，然后，將發(fā)股申報材料上報券商內(nèi)部設(shè)立的“股票發(fā)行內(nèi)部審核小組”（簡稱“內(nèi)核組”）審核，如果審核通過，則由該券商向中國證監(jiān)會推薦該家擬發(fā)股公司；中國證監(jiān)會接收擬發(fā)股公司的發(fā)股申請后，進(jìn)行合規(guī)性審核，經(jīng)“股票發(fā)行審核委員會”（簡稱“發(fā)審會”）審核通過，再由中國證監(jiān)會根據(jù)股票市場的走勢情況，下達(dá)股票發(fā)行通知書；擬發(fā)股公司在接到發(fā)股通知書后，與券商配合，實施股票發(fā)行工作。顯然，“通道制”基本擺脫了股票發(fā)行在行政機(jī)制中運行的格局，是股票發(fā)行制度由計劃機(jī)制向市場機(jī)制轉(zhuǎn)變的一項重大改革。
與這種機(jī)制轉(zhuǎn)變相對應(yīng)，“通道制”也就有了以下幾個方面的積極意義：
“通道制”改變了運用行政機(jī)制來遴選和推薦發(fā)股公司，提高了市場機(jī)制對股票發(fā)行的影響力度。一個突出的現(xiàn)象是，在指標(biāo)制條件下，各地方政府為了獲得盡可能多的發(fā)股指標(biāo)，用盡了各種方式進(jìn)行行政性“攻官”；各家擬發(fā)股公司為了獲得發(fā)股指標(biāo)，用盡了各種方式向當(dāng)?shù)卣块T“攻官”；券商等中介機(jī)構(gòu)為了獲得主承銷商等資格也用盡各種方式向地方政府部門和擬發(fā)股公司“攻官”。在這個過程中，不僅腐敗現(xiàn)象嚴(yán)重發(fā)生，而且因發(fā)股指標(biāo)具體落實到哪家公司所引起的地方政府部門內(nèi)部的各種矛盾也不再少數(shù)。在通道制條件下，發(fā)股通道具體落實哪家公司不再由地方政府部門決定，而由券商根據(jù)擬發(fā)股公司的具體情況決定，由此，上述現(xiàn)象自然消解了。
“通道制”培育了券商的市場競爭意識和市場競爭行為。2年多來，券商明顯改變了“指標(biāo)制”條件下的通過“攻官”來爭取主承銷商資格的行為，將主要注意力集中到了發(fā)股公司的質(zhì)量選擇、做好公司改制和上市輔導(dǎo)工作和嚴(yán)格審核擬發(fā)股公司的申報材料等方面，同時，為了能夠持續(xù)地推薦高質(zhì)量的公司發(fā)股，一些券商加大了培育企業(yè)的力度；為了保障推薦擬發(fā)股公司的工作能夠順利展開，少返工或不返工，有效利用發(fā)股通道，爭取較好的發(fā)股收入，券商對發(fā)股公司申報材料的內(nèi)部審核制度也逐步嚴(yán)格完善。應(yīng)當(dāng)說，如今券商在股票發(fā)行市場中的行為，與指標(biāo)制條件下相比，已有了根本性變化。
“通道制”較為有效地保障了“發(fā)審會”的工作質(zhì)量提高。在“指標(biāo)制”條件下，擬發(fā)股公司既擁有發(fā)股指標(biāo)又擁有地方政府部門的推薦函，在申報材料不合規(guī)的場合，“發(fā)審會”要取消其發(fā)股資格極為困難。在1993-2001的7年多時間內(nèi)，被取消發(fā)股資格的擬發(fā)股公司屈指可數(shù)，絕大多數(shù)沒有通過“發(fā)審會”審查的公司被要求修正、補(bǔ)充或重新制作申報材料后再上“發(fā)審會”，因此，“發(fā)審會”的公正評判功能受到明顯影響并在一定程度上成為“橡皮圖章”會。實行“通道制”以后，“發(fā)審會”公正評判的功能明顯增強(qiáng)，一個突出的現(xiàn)象是，2年多來未能通過“發(fā)審會”的擬發(fā)股公司不論是絕對數(shù)還是比例數(shù)都明顯增加。
“通道制
[1] [2] [3] [4] [5]
【取消通道制深化發(fā)行制度改革】相關(guān)文章：
深化制度改革是轉(zhuǎn)型升級之本05-01
深化高校人事制度改革:問題與對策04-30
取消文理分科須輔以高考錄取制度改革04-30
取消文理分科須輔以高考錄取制度改革04-30
當(dāng)前新股發(fā)行制的缺點與改善論文04-29
關(guān)于完善和深化企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的幾點思考04-27
深化戶籍制度改革促進(jìn)楚雄彝州城鎮(zhèn)化發(fā)展04-26
簡單取消分科徒增負(fù)擔(dān) 建議高中實行學(xué)分制04-30