完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的困難與對策

 [摘要] 本文認(rèn)為，完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的主要困難在于上市前的企業(yè)舊體制被上市公司沿襲下來，比如所有者缺位，政府對上市公司的過多干預(yù)等等問題仍然沒有得到很好解決。因此，要完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)，需要政治、法律和經(jīng)濟(jì)體制的配套改革。對于如何完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)，本文提出，有效運(yùn)作的董事會(huì)是完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。最后，市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，但由于《公司法》形成于我國計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，很多方面已經(jīng)不適應(yīng)建立健全現(xiàn)代公司制度的要求，因此，修改《公司法》已成當(dāng)務(wù)之急。

　　越來越多的人認(rèn)識到，完善而有效的公司治理結(jié)構(gòu)是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的核心。十年來，中國上市公司治理結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了不斷完善、不斷規(guī)范的發(fā)展過程。特別是近幾年隨著證券市場法制建設(shè)的加強(qiáng)和規(guī)范化程度的提高，證券市場作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的高級組織形式，其通過嚴(yán)格的規(guī)則要求、透明的監(jiān)督機(jī)制、市場化的激勵(lì)手段等等大大地促進(jìn)了上市公司治理結(jié)構(gòu)的改進(jìn)和完善，有力地推動(dòng)了中國企業(yè)的改革和發(fā)展。但是，目前中國經(jīng)濟(jì)尚處于由計(jì)劃向市場的轉(zhuǎn)軌過程中，上市公司大部分是由國有企業(yè)改制而來，而證券市場還是一個(gè)新興市場，這些都決定了中國上市公司的治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步健全和完善，優(yōu)化中國上市公司治理結(jié)構(gòu)任重而道遠(yuǎn)。

　　一、完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的困難所在

　　我國經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉認(rèn)為：“所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會(huì)和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會(huì)托管；公司董事會(huì)是公司的最高決策機(jī)構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎(jiǎng)懲以及解雇權(quán)；高級經(jīng)理人員受雇于董事會(huì)，組成在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在董事會(huì)的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)�！�

　　當(dāng)前，我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的主要問題表現(xiàn)為：第一，在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面存在的問題是沒有完全解決“一股獨(dú)占、一股獨(dú)大”的問題。在國有股“一股獨(dú)占、一股獨(dú)大”的情況下，董事會(huì)是由第一大股東所控制的，第一股東持有的股份比例越多，其所占有的董事會(huì)席位也越多，而這第一大股東一般是國家股或受政府控制的法人股。在此股權(quán)結(jié)構(gòu)下，在董事會(huì)中形成了代表國家股或政府控制的法人股的“關(guān)鍵人”(Keyman)控制局面。這就很難建立起有效的公司治理結(jié)構(gòu)，使新建的公司往往換湯不換藥，仍然由上級主管機(jī)關(guān)控制，成了所謂“翻牌公司”。而現(xiàn)在的上市公司雖然吸收了一些非國有股份，但其中不少公司由于國有股所占份額仍然過大，非控股股東在董事會(huì)中的發(fā)言權(quán)很小，他們的利益往往難于得到保證。第二，上市公司經(jīng)理班子與董事會(huì)高度重合，或者執(zhí)行董事在董事會(huì)中占優(yōu)勢，從而導(dǎo)致“內(nèi)部人控制問題”。眾所周知，現(xiàn)階段我國發(fā)展證券市場的主要目的是為國有企業(yè)改革服務(wù)，其他的目標(biāo)都要服從于此。正因?yàn)榇�，目前我國的上市公司絕大部分是由國企改制而來，由國有資本相對或絕對控股。國有上市公司作為名義上的現(xiàn)代股份公司，雖然都設(shè)立了由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層所組成的企業(yè)組織管理機(jī)構(gòu)，但其中大部分公司的董事會(huì)和經(jīng)理層成員幾乎就是由原企業(yè)的高級管理人員原班人馬組成：有些是原來的廠長擔(dān)任新公司的董事長并兼任總經(jīng)理；有些則是由原企業(yè)的上級主管部門象征性地派出一名董事長，而由原廠長擔(dān)任總經(jīng)理。絕大多數(shù)公司的監(jiān)事會(huì)主席都是原企業(yè)行政首長的助手，或工會(huì)主席，或黨委領(lǐng)導(dǎo)。在這種存有明顯缺陷的組織結(jié)構(gòu)下，經(jīng)理層受不到嚴(yán)格有效的制約和監(jiān)督，上市公司“內(nèi)部人控制”的產(chǎn)生和強(qiáng)化也就自然而然了。第三，作為上市公司重要資金來源的債權(quán)人如商業(yè)銀行對公司實(shí)施的監(jiān)控作用較小。由于受到《商業(yè)銀行法》的限制，商業(yè)銀行不能持有公司的股權(quán)，導(dǎo)致銀行不能以股東身份參與公司治理；另外，在《公司法》的規(guī)定中，董事、監(jiān)事代表的是股東的利益，排除了債權(quán)人在公司正常經(jīng)

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