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論我國保險(xiǎn)資金入市論文
［摘要］央行連續(xù)七次降息,利率已降至較低的水平。對保險(xiǎn)業(yè)而言,目前面臨的經(jīng)營危機(jī)主要是保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過窄,利差倒掛,特別是中國加入ＷＴＯ后必須開放金融服務(wù)業(yè)市場,由于外資保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用渠道廣導(dǎo)致的不公平競爭,很不利于國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金是當(dāng)前西方發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)公司的一個(gè)主要投資渠道�？紤]到我國的實(shí)際情況,可讓符合條件的保險(xiǎn)公司設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金。
［關(guān)鍵詞］保險(xiǎn)資金;利差倒掛;證券投資保險(xiǎn)基金
［中圖分類號(hào)］Ｆ８４２．６［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］Ａ［文章編號(hào)］１００４-１５１６（２０００）０１-０００９-０２（１．南京大學(xué)國際商學(xué)院，南京，２１０００８）江蘇統(tǒng)計(jì)·金融·投資·證券２０００.１.□文／胡凡１,劉�。�
［收稿日期］１９９９-１０-２０
［作者簡介］胡凡(１９７３-),男,南京大學(xué)國際商學(xué)院經(jīng)濟(jì)系碩士研究生。劉俊(１９７５-),男,南京大學(xué)國際商學(xué)院經(jīng)濟(jì)系碩士研究生。
隨著央行連續(xù)七次降息,我國利率己降到前所未有的低水平。降息有利于減輕國企的利息負(fù)擔(dān),刺激消費(fèi),增加社會(huì)投資,緩解當(dāng)前我國內(nèi)需不足的主要矛盾,這是我們所樂于見到的;但利率的大幅度下降,也導(dǎo)致了一些負(fù)面效應(yīng),其中最突出的就是我國保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)資金的投資收益下降,經(jīng)營出現(xiàn)了困難。我國保險(xiǎn)業(yè)目前面臨的經(jīng)營危機(jī),一方面是由于利率下調(diào)的因素,但主要的根源在于國家對保險(xiǎn)業(yè)政策支持的滯后。因此,我國保險(xiǎn)業(yè)若想進(jìn)一步健康發(fā)展,國家必須改變保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營的政策環(huán)境。筆者擬就這一問題提出自己的看法,以期拋磚引玉,引起理論界對此問題的重視。
一、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的主要問題
１、保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過窄,利差倒掛
保險(xiǎn)資金一般是指保險(xiǎn)公司的資本金、保證金、營運(yùn)資金、各種準(zhǔn)備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險(xiǎn)保障基金及國家規(guī)定的其他資金。成熟保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營是依靠保險(xiǎn)和投資兩個(gè)輪子共同驅(qū)動(dòng)和協(xié)調(diào)發(fā)展,通過保險(xiǎn)融資,投資創(chuàng)利的方式來實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司總體收益。投資是保險(xiǎn)業(yè)的核心業(yè)務(wù),沒有投資等于是沒有保險(xiǎn)行業(yè)。保險(xiǎn)行業(yè)的主要存在目標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。保費(fèi)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的價(jià)格,但由于市場的競爭,使得這個(gè)價(jià)格往往不夠支付轉(zhuǎn)移的成本,承保虧損己成為保險(xiǎn)公司的普遍現(xiàn)象。所以,沒有保險(xiǎn)投資,沒有投資績效的提高,整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營是不可能維持下去的。
近年來,我國保險(xiǎn)融資取得了長足的發(fā)展,但保險(xiǎn)資金的運(yùn)用卻不理想。首先是運(yùn)用渠道過窄。１９９５年１０月１日實(shí)施的《保險(xiǎn)法》明確規(guī)定,保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用必須遵循安全性原則,并保證資產(chǎn)的保值、增值。該法明確規(guī)定,“保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用,限于銀行存款,買賣政府債券,金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用方式�！睂�(shí)際上,在１９９８年以前,我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用只能存入銀行或購買債券。１９９８年１０月１２日,中國人民銀行正式批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司加入全國同業(yè)拆借市場,從事債券買賣業(yè)務(wù)。這一舉措,為保險(xiǎn)資金運(yùn)用無疑開辟了一條安全、高效的新渠道,但是這一市場目前雖有９０００億的存量,但交易不夠活躍,限制了保險(xiǎn)公司大規(guī)模進(jìn)入。從全國幾大保險(xiǎn)公司的情況來看,我國保險(xiǎn)公司的資金４０%一６０%是現(xiàn)金和銀行存款。１９９６年,中保７０８億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為３８９億元,占４９ ８%,太保８３．９億元的總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為４３ ６億元,占４０ ９５%,平保７６ １８億元總資產(chǎn)中現(xiàn)金和銀行存款為３７ ７２億元,占３８ ７２%。其次,在過去銀行利率水平較高時(shí),保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過窄,還不足于對保險(xiǎn)資金的投資收益構(gòu)成較大威脅,但隨著央行連續(xù)七次降息,利差倒掛的問題凸現(xiàn)了出來。經(jīng)過七次降息,一年存款利率從１９９６年的１０ ７８%降至目前的２ ２５%,這使保險(xiǎn)公司在１９９８年以前預(yù)定利率７ ５%水平以上的長期業(yè)務(wù)出現(xiàn)利差倒掛,面臨的利差損失將在未來幾年中滾動(dòng)增加。國債收益也隨即大幅下調(diào),資金市場總體收益率偏低,使得具有長期負(fù)債特點(diǎn)的壽險(xiǎn)資金回報(bào)率過低。盡管國內(nèi)各家保險(xiǎn)公司為防范風(fēng)險(xiǎn),于１９９８年８月以后紛紛推出了“利差返還型保單”,但準(zhǔn)備金不足仍是不少保險(xiǎn)公司
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