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風(fēng)險投資
風(fēng)險投資（venture capital）簡稱是VC在我國是一個約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭目錄
介紹 六要素 介紹風(fēng)險投資的起源
“ 風(fēng)險投資 ”這一詞語及其行為，通常認(rèn)為起源于美國，是20世紀(jì)六七十年代后，一些愿意以高風(fēng)險換取高回報的投資人發(fā)明的，這種投資方式與以往 抵押貸款 的方式有本質(zhì)上的不同。 風(fēng)險投資 不需要 抵押 ，也不需要償還。如果投資成功，投資人將獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報；如果失敗，投進(jìn)去的錢就算打水漂了。對創(chuàng)業(yè)者來講，使用 風(fēng)險投資 創(chuàng)業(yè)的最大好處在于即使失敗，也不會背上債務(wù)。這樣就使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能。總的來講，這幾十年來，這種投資方式發(fā)展得非常成功。
其實在此之前， 無論是在中國還是在國外，以 風(fēng)險投資 方式進(jìn)行投資早就存在了，只不過那時候還沒有“風(fēng)險投資”的叫法而已。
概念
從投資行為的角度來講， 風(fēng)險投資 是把 資本 投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險的 高新技術(shù) 及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、 產(chǎn)業(yè)化 ，以取得高 資本收益 的一種投資過程。從運(yùn)作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的 高新技術(shù)企業(yè) 投入風(fēng)險資本的過程，也是協(xié)調(diào) 風(fēng)險投資家 、 技術(shù)專家 、 投資者 的關(guān)系， 利益共享 ，風(fēng)險共擔(dān)的一種投資方式。
風(fēng)險投資基本類型
新的 風(fēng)險投資 方式在不斷出現(xiàn)，對風(fēng)險投資的細(xì)分也就有了多種標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)接受 風(fēng)險投資 的企業(yè)發(fā)展的不同階段，我們一般可將風(fēng)險投資分為四種類型。
1、 種子資本 (seed capital)
2、導(dǎo)入資本(start-up funds)
3、發(fā)展資本(development capital)
4、風(fēng)險并購資本(venture A capital)
運(yùn)作過程
風(fēng)險投資 的運(yùn)作包括融資、投資、管理、退出四個階段。
融資階段解決“錢從哪兒來”的問題。通常，提供風(fēng)險資本來源的包括養(yǎng)老基金、保險公司、 商業(yè)銀行 、投資銀行、大公司、大學(xué)捐贈基金、富有的個人及家族等，在融資階段，最重要的問題是如何解決投資者和管理人的權(quán)利義務(wù)及 利益 分配關(guān)系 安排。
投資階段解決“錢往哪兒去”的問題。專業(yè)的 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu) 通過 項目 初步篩選、 盡職調(diào)查 、 估值 、談判、條款設(shè)計、 投資結(jié)構(gòu) 安排等一系列 程序 ，把風(fēng)險資本投向那些具有巨大增長 潛力 的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
管理階段解決“ 價值增值 ”的問題。 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu) 主要通過監(jiān)管和服務(wù)實現(xiàn)價值增值，“監(jiān)管”主要包括參與被投資企業(yè)董事會、在被投資企業(yè)業(yè)績達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)時更換管理團(tuán)隊成員等手段，“服務(wù)”主要包括幫助被投資企業(yè)完善商業(yè)計劃、 公司治理結(jié)構(gòu) 以及幫助被投資企業(yè)獲得后續(xù)融資等手段。價值增值型的管理是 風(fēng)險投資 區(qū)別于其他投資的重要方面。
退出階段解決“收益如何實現(xiàn)”的問題。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)主要通過IPO、 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 和 破產(chǎn)清算 三種方式退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實現(xiàn) 投資收益 。退出完成后， 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu) 還需要將投資收益分配給提供風(fēng)險資本的投資者。
運(yùn)作方式
風(fēng)險投資 一般采取 風(fēng)險投資基金 的方式運(yùn)作。 風(fēng)險投資基金 在法律結(jié)構(gòu)是采取 有限合伙 的形式，而 風(fēng)險投資公司 則作為 普通合伙人 管理該基金的投資運(yùn)作，并獲得相應(yīng)報酬。在美國采取 有限合伙 制的 風(fēng)險投資基金 ，可以獲得稅收上的優(yōu)惠，政府也通過這種方式鼓勵風(fēng)險投資的發(fā)展。
六要素風(fēng)險資本 、 風(fēng)險投資人 、 投資對象 、 投資期限 、 投資目的 和 投資方式 構(gòu)成了風(fēng)險投資的六要素。
一、 風(fēng)險資本
風(fēng)險資本是指由專業(yè)投資人提供給快速成長并且具有很大升值潛力的 新興公司 的一種資本。風(fēng)險資本通過購買 股權(quán) 、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。
風(fēng)險資本的來源因時因國而異。在美國，1978年全部風(fēng)險資本中個人和家庭資金占32%；其次是國外資金，占18%；再次是保險公司資金、 年金 和大產(chǎn)業(yè)公司資金，分別占16%、15%和10%，到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部風(fēng)險資本的46%，其次是國外資金、捐贈和 公共基金 以及大公司產(chǎn)業(yè)資金，分別占14%、12%和11%，個人和家庭資金占的比重大幅下降，只占到了8%。與 美國 不同，歐洲國家的風(fēng)險資本主要來源于銀行、保險公司和 年金 ，分別占全部風(fēng)險資本的31%、14%和13%，其中，銀行是歐洲風(fēng)險資本最主要的來源，而個人和家庭資金只占到2%。而在日本，風(fēng)險資本主要來源于 金融機(jī)構(gòu) 和大公司資金，分別占36%和37%。其次是國外資金和 證券公司 資金，各占10%，而個人與家庭資金也只到7%。按投資方式分，風(fēng)險資本分為 直接投資資金 和 擔(dān)保資金 兩類。前者以購買股權(quán)的方式進(jìn)入被投資企業(yè)，多為 私人資本 ；而后者以提供 融資擔(dān)保 的方式對被投資企業(yè)進(jìn)行扶助，并且多為政府資金。
二、 風(fēng)險投資人
風(fēng)險投資人 大體可以分為以下四類：
A 風(fēng)險資本家 。
他們是向其他 企業(yè)家 投資的企業(yè)家，與其他 風(fēng)險投資人 一樣，他們通過投資來獲得 利潤 。但不同的是 風(fēng)險資本家 所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托 管理 的資本。
B 風(fēng)險投資公司 。
風(fēng)險投資公司 的種類有很多種，但是大部分公司通過 風(fēng)險投資基金 來進(jìn)行投資，這些 基金 一般以 有限合伙 制為組織形式。
C 產(chǎn)業(yè)附屬 投資公司 。
這類投資公司往往是一些非金融性實業(yè)公司下屬的獨(dú)立 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu) ，他們代表 母公司 的利益進(jìn)行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng) 風(fēng)險投資 一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評估，深入企業(yè)作 盡職調(diào)查 并期待得到較高的回報。
D 天使投資人 。
這類投資人通常投資于非常年輕...
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