陳華亭:《財務成本管理》的做題原則與方法
1.做題原則
總的原則是先做會做的,客觀題不要超過2分鐘。即首先攻擊“敵人”的薄弱環(huán)節(jié),建立自己的“根據地”,然后以此為基礎,擴大戰(zhàn)果。
2.客觀題做題方法
選擇題如果最后沒有時間做,一定要“蒙”,這是沒有風險,可能會有收益的做題方法,不要放棄可能的擴大戰(zhàn)果機會。
判斷題判錯有時扣1分,有時扣0.5分。近年來該題型的規(guī)律是錯的至少有5個,最多時為7個?荚囍腥绻龅侥阌邪盐张袛嗾_5或者4個,且全為對的話,可以將其余的全判為錯。在“蒙”判斷題時一定要像信用政策決策一樣,比較一下收益與成本,如果收益大于成本,大膽去“蒙”,開心去“蒙”。
3.主觀題做題方法
主觀題是主要的進攻目標,也是能否成功的關鍵。往往一處錯誤,可能就全盤皆輸。因此,審題時一定要細心認真,尤其是要注意:
。1)認清題目假設。有時命題者為了達到某種目的,會將題目所研究的問題擺放在某種假設的平臺之上。識別清楚假設是做對題目的關鍵。有時假設是直接給出的,比如,2006年試題“計算財務比率時假設:"貨幣資金"全部為金融資產;"應收票據"、"應收賬款"、 "其他應收款"不收取利息;"應付票據"等短期應付項目不支付利息;"長期應付款"不支付利息;財務費用全部為利息費用。”有時假設是間接給出的,比如。2004年計算企業(yè)股權價值題目。數據表格中沒有負債,并且總資產等于所有者權益合計,則隱含的假設就是該企業(yè)沒有負債,由此,股權現金流量=實體現金流量。
。2)識別“改變說法”。教材中我們已經熟悉的表述方式,在試題中可能會有所改變,變?yōu)榈葍r表述,比如06年中出現的“無負債貝塔系數”等。
(3)擺脫思維慣性。在教材中,可能經常出現某種情況,但在試題中,卻可能出現與你通常接觸到的不一樣的情況。比如,近幾年試題中債券的問題幾乎每年都有所涉及,教材中介紹的多為每年付息一次,而考試中基本上均為半年付息一次。
[2004年試題」
3 .某企業(yè)準備發(fā)行三年期企業(yè)債券,每半年付息一次,票面年利率6%,面值1000元,平價發(fā)行。以下關于該債券的說法中,正確是( )。
A.該債券的實際周期利率為3%
B.該債券的年實際必要報酬率是6.09%
C.該債券的名義利率是6%
D.由于平價發(fā)行,該債券的名義利率與名義必要報酬率相等
「2005年試題」
4、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券,債券票面利率為10%,半年付息一次,發(fā)行后在二級市場上流通,假設必要投資報酬率為10%并保持不變,以下說法正確的是( )。
A.債券溢價發(fā)行,發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降,至到期日債券價值等于債券面值
B.債券折價發(fā)行,發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升,至到期日債券價值等于債券面值
C.債券按面值發(fā)行,發(fā)行后債券價值一直等于票面價值
D.債券按面值發(fā)行,發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期波動
「2006年試題」
1、ABC公司平價購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券,該債券按年計算的到期收益率為( )。
A、4%
B、7.84%
C、8%
D、8.16%
「2007年試題」
2.資料:2007年7月1日發(fā)行的某債券,面值l00元,期限3年,票面年利率8%,每半年付息一次,付息日為6月30日和l2月3 1日。
要求:(略)
由于付息期短于1年,因此,在計算中需要注意利率的調整,尤其是計算到期收益率和資本成本時更要高度關注。比如,06年題目,由于平價發(fā)行,根據我們基礎班總結的規(guī)律,到期收益率等于必要報酬率等于票面利率,債券周期利率為4%,到期收益率的周期利率也為4%,題目中要求計算的是按年計算的到期收益率,因此,需要按照實際收益率與周期利率(名義利率除以年復利次數)的關系公式進行換算。