證券投資工具-金融衍生工具

　　經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的日益復(fù)雜化是金融工具發(fā)展的最終動(dòng)力，但金融創(chuàng)新的推進(jìn)是直接動(dòng)力，主要原因是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)向和規(guī)避監(jiān)管。

　　（二）主要類(lèi)型

　　1、認(rèn)股權(quán)證

　　認(rèn)購(gòu)股票授權(quán)證。持有人在一定時(shí)間內(nèi)按確定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票。

　　認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行可采用兩種形式：發(fā)行債券或優(yōu)先股時(shí)發(fā)行，投資者無(wú)需支付款項(xiàng)，可增強(qiáng)發(fā)行債券和優(yōu)先股的吸引力；單獨(dú)發(fā)行，對(duì)老股東的持股數(shù)量以一定比例發(fā)放。認(rèn)購(gòu)價(jià)格一般在普通股票票面價(jià)格的基礎(chǔ)上上浮10-30%。認(rèn)購(gòu)價(jià)格越低，價(jià)值越大。

　　3、期貨

　�。�1）含義：買(mǎi)賣(mài)雙方支付一定數(shù)量的保證金，通過(guò)期貨交易所進(jìn)行的以將來(lái)的特定日作為交割日，按約定價(jià)格賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)證券的交易方式。

　　（2）特點(diǎn)：

　�、俪山慌c交割有一段時(shí)間。

　�、谄谪浗灰椎臉�(biāo)的具有雙重性，即可以是證券，也可以是期貨合同�！�

　　③期貨合同具有可買(mǎi)賣(mài)性質(zhì)。

　�、芷谪浗灰字校瑢�(duì)沖交易多，實(shí)物交易少，一般進(jìn)行交割的占2-3%。

　�。�3）基本方法：

　�、儋I(mǎi)空、多頭：先買(mǎi)后賣(mài)，預(yù)計(jì)未來(lái)某一時(shí)期證券價(jià)格上漲的。

　�、谫u(mài)空、空頭：先賣(mài)后買(mǎi)，預(yù)計(jì)未來(lái)某一時(shí)期證券價(jià)格下跌的。

　　 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)

9月份：

持有100萬(wàn)每元國(guó)庫(kù)券，市場(chǎng)價(jià)96000美元 按總價(jià)值81000美元賣(mài)出10份國(guó)庫(kù)券12月份合約

11月份：

市場(chǎng)價(jià)值跌至90000美元 按總價(jià)值75000美元買(mǎi)進(jìn)10份國(guó)庫(kù)券12月份合約

虧損6000美元 獲利6000美元

　　4、期權(quán)

　　（1）含義：又稱選擇權(quán)交易，是指證券投資者事先支付一定費(fèi)用取得一種可按既定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種證券的權(quán)利。

　�。�2）特點(diǎn)：交易對(duì)象是權(quán)利、期權(quán)實(shí)效的自動(dòng)性、可在合同期內(nèi)任何一天執(zhí)行合同、屬于單向合同。

　�。�3）種類(lèi)

　�、儋I(mǎi)進(jìn)期權(quán)：又稱敲進(jìn)或看漲期權(quán)，屬于買(mǎi)權(quán)，預(yù)測(cè)證券價(jià)格將上漲，簽訂買(mǎi)進(jìn)的合約。

　　例：某人對(duì)某股票行情看漲，購(gòu)入100股看漲期權(quán)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)48元，協(xié)議價(jià)50元，期權(quán)費(fèi)2元/股，傭金100元，協(xié)定起3個(gè)月。假設(shè)三個(gè)月內(nèi)市價(jià)為55元，履約，（55-50-2）×100-100=200元；如果市價(jià)為45元，放棄，損失2×100+100=300元；當(dāng)市價(jià)為53元時(shí)，（53 -50-2）×100-100=0，收支相抵，盈虧平衡點(diǎn)。

　　②賣(mài)出期權(quán)：又稱敲出或看跌期權(quán)，是賣(mài)權(quán)，預(yù)測(cè)證券價(jià)格將下跌，簽訂賣(mài)出的合約。

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