隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展及國民投資理財意識增強(qiáng)，進(jìn)入資本市場參加上市企業(yè)投資的投資者急劇增加，

固定資產(chǎn)會計核算與企業(yè)投資價值的關(guān)系分析

。為了使投資者更好地理解上市企業(yè)公開披露的財務(wù)報表，了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量情況，分析每股凈資產(chǎn)(元)、每股資本公積金、每股收益、每股未分配利潤、凈資產(chǎn)收益率(%)及每股現(xiàn)金含量等重要財務(wù)指標(biāo)，綜合估算企業(yè)的未來投資價值，合理做出恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策方案，必須客觀分析企業(yè)會計報表及固定資產(chǎn)會計信息。

    從客觀的角度看來，現(xiàn)在公開披露利潤表反映的是企業(yè)過去的盈利能力信息，而資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)反映卻是資源給企業(yè)未來帶來經(jīng)濟(jì)利益的盈利能力信息。尤其是占有份額大、使用目的多、事業(yè)支撐元素強(qiáng)的固定資產(chǎn)，更加對企業(yè)未來收益起著決定性作用。從上海證券交易所上市企業(yè)代號排行前(600001-600007之間)5家企業(yè)在2006年9月30日披露資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)查分析看來，5家企業(yè)持有固定資產(chǎn)平均比率占總資產(chǎn)平均額的61.14%，超過資產(chǎn)總額一半以上，其中最高是中國國貿(mào)(600007)的固定資產(chǎn)金額占資產(chǎn)總額的92.29%�？梢�，企業(yè)的每股凈資產(chǎn)金額中所含固定資產(chǎn)份額較高，也就是說能給企業(yè)未來帶來經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)一半以上是固定資產(chǎn)。因此，要合理估算企業(yè)的未來投資價值，就必須詳細(xì)了解企業(yè)資產(chǎn)，特別是占有份額大而且使用元素多的企業(yè)固定資產(chǎn)，通過綜合分析固定資產(chǎn)的會計特征，全面評估企業(yè)價值。

    2. 固定資產(chǎn)取得成本的確定性與期待價值增值

    企業(yè)在根據(jù)本身經(jīng)營戰(zhàn)略決策進(jìn)行事業(yè)投資過程中，取得并持有土地、房屋建筑物、機(jī)器機(jī)械設(shè)備、運(yùn)輸工具等固定資產(chǎn)，其目的是同過運(yùn)用投資固定資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，并取得超過固定資產(chǎn)投資成本以上的事業(yè)收益。

    2.1固定資產(chǎn)取得成本的確定性

    企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表披露的固定資產(chǎn)賬面是取得固定資產(chǎn)的全部成本。由于企業(yè)取得固定資產(chǎn)屬于事業(yè)投資行為，所以購入費(fèi)用支出屬于資本性支出。也就是說，從購入固定資產(chǎn)開始到交付使用為止的全部費(fèi)用支出額，作為固定資產(chǎn)的投資原價并在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)及計量，并且在未來的使用年限內(nèi)，通過折舊分?jǐn)傎M(fèi)用的形式，收回固定資產(chǎn)這一事業(yè)投資確定成本�？梢�，固定資產(chǎn)購入時賬面價值高，此時表現(xiàn)出來的每股凈資產(chǎn)價額也高，隨著固定資產(chǎn)的使用及折舊核算，表現(xiàn)固定資產(chǎn)的賬面價值在減少，每股凈資產(chǎn)價額也隨之降低特點(diǎn)。

    2.2固定資產(chǎn)取得的期待價值增值

    企業(yè)購買固定資產(chǎn)的目的一般是通過使用取得固定資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營，并獲得超過固定資產(chǎn)投資成本以上的期望價值。

    企業(yè)固定資產(chǎn)事業(yè)投資成本收回及實(shí)現(xiàn)期望價值是一個長期過程，而在這一長期生產(chǎn)經(jīng)營過程中，一方面隨著生產(chǎn)技術(shù)的熟練完善、市場的不斷開拓及產(chǎn)品銷售量的擴(kuò)大，營業(yè)利潤會不斷增;另一方面，隨著固定資產(chǎn)的折舊會計處理，其賬面價值不斷減少，需要分?jǐn)偟馁M(fèi)用總額在降低。加上固定資產(chǎn)的實(shí)際使用年限長于折舊年限，也就是說企業(yè)固定資產(chǎn)經(jīng)常是在累計折舊全部計提完畢之后，仍然還在使用并創(chuàng)造收益。因此，投資者在分析企業(yè)固定資產(chǎn)信息時，必須了解企業(yè)使用中的固定資產(chǎn)賬面價值呈減少趨勢、而投資可能實(shí)現(xiàn)的期望價值卻呈增加趨勢。

    3.固定資產(chǎn)的原價減少與絕對收益增加

    根據(jù)我國2007年1月1日實(shí)施的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第4號—固定資產(chǎn)》(以下簡稱“會計準(zhǔn)則”)第三條規(guī)定，企業(yè)有形固定資產(chǎn)是為商品生產(chǎn)、提供勞務(wù)、出租或者經(jīng)營管理使用目的而持有，并要求在使用期間實(shí)行按“使用壽命”期內(nèi)攤銷的核算方法。由于固定資產(chǎn)本身具有多重效用的客觀特性，同一固定資產(chǎn)、同一核算成本、不同的持有目的、不同的使用方法將帶來不一樣的經(jīng)濟(jì)收益。

    3.1固定資產(chǎn)持有的原價減少性特征

    根據(jù)會計準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)固定資產(chǎn)一經(jīng)取得，不管使用效益如何，都按照固定資產(chǎn)取得原價，確認(rèn)及計量于資產(chǎn)負(fù)債表之中，并且設(shè)立“累計折舊”科目核算固定資產(chǎn)減耗量，

管理資料

《固定資產(chǎn)會計核算與企業(yè)投資價值的關(guān)系分析》(http://www.oriental01.com)。根據(jù)固定資產(chǎn)折舊處理的理論依據(jù)：在企業(yè)生產(chǎn)及經(jīng)營正常進(jìn)行前提下，由于物理的，機(jī)能的因素將導(dǎo)致固定資產(chǎn)使用價值和價值損失，為了合理反映這種價值減少，會計核算實(shí)行對使用固定資產(chǎn)在“經(jīng)濟(jì)使用年限”內(nèi)進(jìn)行折舊會計處理，通過固定資產(chǎn)的原價分?jǐn)傂问绞栈仄渫顿Y成本。

    可見，在固定資產(chǎn)折舊會計處理過程中，無論選擇平均年限法、工作量法、年數(shù)總和法、雙倍余額遞減等折舊方法中的哪一種，都表現(xiàn)為固定資產(chǎn)的賬面原價在減少、折舊累計收回投資額在增加，即體現(xiàn)了持有固定資產(chǎn)的原價減少性特征。

    3.2固定資產(chǎn)的金融價值性特征

    企業(yè)持有的土地、倉庫、廠房及建筑物或以“在建工程形”形式核算的土地等有形固定資產(chǎn)，本身具有客觀金融性特征。根據(jù)會計準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)保有固定資產(chǎn)不管是使用目的還是投資目的，持有期間都實(shí)行折舊核算，使得若干年經(jīng)過賬面價值變得越來越少。事實(shí)上，隨著我國土地價格及建筑成本不斷上升，這類固定資產(chǎn)的市場公允價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于賬面價值。

    然而，在企業(yè)經(jīng)營過程中，企業(yè)保有這部分金融性固定資產(chǎn)，由于具有巨大含溢價值。由此，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利益最大化，可能選擇改變固定資產(chǎn)使用目的為金融投資目的，轉(zhuǎn)為把這些固定資產(chǎn)在市場上以市價賣出實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，將取得巨大營業(yè)外收入，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤增加。

    4. 固定資產(chǎn)賬面價值以外挖掘企業(yè)投資價值

    由于企業(yè)有形固定資產(chǎn)種類繁多、使用狀況復(fù)雜、確定成本核算單一，因此，投資者必須善于有效分析企業(yè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目、結(jié)構(gòu)、使用狀態(tài)及性質(zhì)，從理論上發(fā)現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)賬面價值以外客觀存在的未來投資價值。

    4.1 善于發(fā)現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)的使用價值收益

    根據(jù)固定資產(chǎn)折舊理論依據(jù)我們知道：一方面，固定資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營利潤有貢獻(xiàn)，并且這一貢獻(xiàn)額度是通過固定資產(chǎn)本身的機(jī)能減耗換取而來的。一方面，在假設(shè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營前提下，固定資產(chǎn)取得原價就等于資產(chǎn)的潛在經(jīng)濟(jì)使用能力。其實(shí)，對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營長期使用的固定資產(chǎn)來說，隨著我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，物價水平的不斷上升，企業(yè)品牌價值的不斷提高，固定資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)年限內(nèi)所帶來的單位年間經(jīng)濟(jì)收益，將大大超過原價折舊額。因此，投資者須詳細(xì)了解企業(yè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目及使用狀況，善于發(fā)現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)的使用價值收益。

    4.2善于認(rèn)識固定資產(chǎn)的金融性價值收益

    由于企業(yè)有形固定資產(chǎn)的確定核算特征，使得固定資產(chǎn)的賬面原價客觀呈減少趨勢，而投資可能實(shí)現(xiàn)的期望價值卻呈增加趨勢。在這基礎(chǔ)上，如果改變固定資產(chǎn)使用目的為金融投資目的，把金融性固定資產(chǎn)以市價賣出變現(xiàn)，將實(shí)現(xiàn)巨大的經(jīng)濟(jì)收益。

    實(shí)際上，金融性固定資產(chǎn)按現(xiàn)在市場公允價值交易，將使其隱含在該資產(chǎn)中的“含溢”價值部分得以實(shí)現(xiàn)，形成企業(yè)的確定收益。這樣的結(jié)果將會直接帶來企業(yè)每股收益及現(xiàn)金流量增加的同時，創(chuàng)造超過期望價值、使用價值以上的擴(kuò)大價值額，形成擴(kuò)大面積的增值空間。

    4.3挖掘超過賬面價值以上的多元投資價值

    企業(yè)取得并持有固定資產(chǎn)不僅不同企業(yè)可以有不同使用目的，還可以有不同有用使用價值和金融投資價值。固定資產(chǎn)種類繁多，使用條件復(fù)雜，同一固定資產(chǎn)，不同的企業(yè)或與不同的資源結(jié)合，產(chǎn)生的現(xiàn)金收入都不同。即使企業(yè)的同一資產(chǎn)，不同使用目的、使用狀況，帶來的經(jīng)濟(jì)利益也不一樣。因此，為了更好地預(yù)測企業(yè)價值，合理做投資最佳決策，必須全面正確理解固定資產(chǎn)特征，特別是分析固定資產(chǎn)賬面價值與投資價值關(guān)系，估算固定資產(chǎn)超過賬面價值以上的多元未來投資價值。

    總的來說，企業(yè)持有固定資產(chǎn)，取得及持有過程的會計處理是確定的，而取得和持有目的是多樣的、潛在的未來價值也是多元的。因此，投資者要了解企業(yè)財務(wù)指標(biāo)，尤其要理解能夠長期為企業(yè)未來帶來經(jīng)濟(jì)利益的固定資產(chǎn)重要資源價值。特別是了解企業(yè)有形固定資產(chǎn)項(xiàng)目及使用狀況，分析固定資產(chǎn)取得及持有的原價確認(rèn)及計量性與賬面原價減少特征;重視發(fā)現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)的使用價值收益;辨明固定資產(chǎn)的金融性及不斷增加的經(jīng)濟(jì)收益;合理分析固定資產(chǎn)賬面價值與投資價值關(guān)系。只有科學(xué)預(yù)測固定資產(chǎn)超過賬面價值以上的“含溢”多元未來投資價值，才能合理做出最佳投資決策，進(jìn)行穩(wěn)健投資實(shí)現(xiàn)最大投資收益。