基于資源稟賦差異的中小企業(yè)信貸融資問題研究

作者：宋羽干勝道

湖北行政學(xué)院學(xué)報(bào) 2015年05期

一、引言

國家工商行政管理總局于2014年3月28日發(fā)布了《全國小微企業(yè)發(fā)展報(bào)告》，該報(bào)告顯示，截至2013年底，全國共有小微企業(yè)1169.87萬戶。如果將4436.29萬戶個(gè)體工商戶視作微型企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)，則小微企業(yè)在工商登記注冊的市場主體中所占比重達(dá)到94.15％，中小企業(yè)的快速發(fā)展在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、緩解就業(yè)壓力、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新等方面都發(fā)揮了舉足輕重的作用。然而，在我國以銀行占主導(dǎo)地位的金融體制下，由于財(cái)務(wù)信息透明度不高、缺乏完善的財(cái)務(wù)報(bào)表和抵押品來解決銀企之間的信息不對稱問題，中小企業(yè)很難獲得銀行信貸資金，資金不足成為阻礙中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。20世紀(jì)80年代以來，隨著金融理論的發(fā)展，有關(guān)中小企業(yè)貸款問題的研究取得了豐碩的成果。建立在良好銀企關(guān)系基礎(chǔ)上的關(guān)系型貸款被公認(rèn)為是解決中小企業(yè)融資困難的有效手段。

本文運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，建立數(shù)學(xué)模型，通過分析銀行對中小企業(yè)信貸投放的影響因素，比較大銀行和小銀行的資源稟賦差異，結(jié)果證明小銀行所提供的關(guān)系型貸款應(yīng)成為中小企業(yè)的主要資金來源。

二、文獻(xiàn)回顧

對中小企業(yè)融資問題的研究始于20世紀(jì)30年代，以Lord Macmillan(1931)為代表的金融和工業(yè)委員會(huì)向英國國會(huì)提交了一份關(guān)于中小企業(yè)問題的調(diào)查報(bào)告，報(bào)告中首次提出“金融缺口”的概念，即“麥克米倫缺口”，并指出當(dāng)資本與外源性融資的需求超過市場能夠向中小企業(yè)貸款的數(shù)量時(shí)，將會(huì)產(chǎn)生融資缺口�！胞溈嗣讉惾笨凇备拍钐岢鲋�后，國外學(xué)術(shù)界開始著手研究小微企業(yè)信貸融資問題。此后，國內(nèi)外學(xué)者相繼研究中小企業(yè)信貸融資問題，并運(yùn)用信息不對稱理論和信貸配給理論進(jìn)行闡釋。Stiglitz(1981)以信貸市場的信息不對稱理論為基礎(chǔ)構(gòu)建模型，結(jié)果證明因信貸市場的信息不對稱引致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，使信貸者面臨信貸風(fēng)險(xiǎn)，信貸者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)在較低的利率水平上拒絕一部分信貸需求，導(dǎo)致信貸配給現(xiàn)象。并且認(rèn)為，因?yàn)榉菍ΨQ信息和中小企業(yè)抵押擔(dān)保品的缺乏和財(cái)務(wù)信息不透明等，銀行很難對企業(yè)和投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)做出可靠的判斷和評估，進(jìn)而采取利率的手段降低風(fēng)險(xiǎn)，反過來，提高利率又引發(fā)逆向選擇效應(yīng)，降低了借款企業(yè)的質(zhì)量并減少了銀行預(yù)期收益。據(jù)此，面對資金需求缺口，銀行傾向于信貸配給。

此外，Peek(1998)通過實(shí)證分析方法證明了大銀行在并購之后會(huì)減少對小企業(yè)的貸款，反過來，小銀行之間的合并又?jǐn)U大了小企業(yè)的信貸規(guī)模。Strahan和Weston(1998)運(yùn)用數(shù)理方法驗(yàn)證了銀行并購后的規(guī)模與中小企業(yè)信貸規(guī)模存在倒U型的關(guān)系，即銀行并購后的初期會(huì)加大對中小企業(yè)的信貸投放額，而后逐漸減少信貸投放額。究其原因：銀行并購后的初期往往會(huì)形成多樣化的經(jīng)營模式以增強(qiáng)合并后的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，從而能夠擴(kuò)大對中小企業(yè)的信貸規(guī)模，隨著時(shí)間推移和銀行實(shí)力的增強(qiáng)，銀行開始具備向大企業(yè)提供貸款的能力，且內(nèi)部管理變得復(fù)雜，從而逐漸縮減對中小企業(yè)的貸款規(guī)模。而Gentler和Gilchrist則從宏觀環(huán)境分析影響中小企業(yè)融資的因素，通過單獨(dú)對制造業(yè)的小微企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)周期會(huì)對小企業(yè)信貸融資產(chǎn)生一定的影響。Berger和Udell(2011)研究了中小企業(yè)信貸融資問題的困境，從關(guān)系型融資的角度出發(fā)，分析了中小企業(yè)信貸融資問題。并指出，由于中小企業(yè)的信息披露制度不健全、信息不透明等原因，銀行難以獲取準(zhǔn)確的企業(yè)信息、而關(guān)系型貸款能夠緩解信息不對稱的矛盾，是解決中小企業(yè)信貸融資難題的可行路徑。在發(fā)展關(guān)系型貸款上，中小銀行等金融機(jī)構(gòu)比大銀行更具優(yōu)勢，應(yīng)通過發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)來解決中小企業(yè)的信貸融資難題。

針對中小企業(yè)的信貸融資問題，在國外理論和研究成果的基礎(chǔ)上，國內(nèi)學(xué)者也進(jìn)行了大量的研究。張捷(2002)分析了銀行組織結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)貸款決策的關(guān)系，通過構(gòu)建理論模型，結(jié)果證明小銀行在關(guān)系型貸款方面具有優(yōu)勢。王霄、張捷(2003)在Stiglitz等人的研究基礎(chǔ)上，將銀行規(guī)模引入信貸配給模型，探究銀行的信貸審核成本與抵押擔(dān)保制度對信貸的影響，結(jié)果表明資產(chǎn)規(guī)模小且抵押擔(dān)保品價(jià)值低的中小企業(yè)難以獲得信貸支持。李琳、粟勤(2011)通過對中國中小企業(yè)貸款調(diào)查問卷數(shù)據(jù)的分析，研究中小企業(yè)貸款可獲得性與關(guān)系型銀行的相關(guān)性。研究結(jié)論表明：企業(yè)與銀行的業(yè)務(wù)往來越密切，辦理的業(yè)務(wù)種類越多，貸款的可獲得性越大；當(dāng)中小企業(yè)的管理者或者業(yè)主與銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)較多甚至成為銀行的VIP客戶時(shí)，貸款的可獲得性顯著增加；而從總體上看，小銀行貸款的可獲得性要高于大銀行，但關(guān)系型銀行變量對中小企業(yè)貸款的可獲得性有顯著的正向影響。以上結(jié)論證明了關(guān)系型銀行在克服信息不對稱以及提高貸款獲得性方面具有較高的價(jià)值。陳蕾(2011)認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)信息不對稱、交易成本較高和抵押難是影響中小企業(yè)信貸融資的主要制約因素。張捷、梁迪(2004)運(yùn)用多元線性回歸模型對我國部分地區(qū)的500份中小企業(yè)調(diào)查問卷進(jìn)行實(shí)證分析，分析結(jié)果表明，銀行貸款是我國中小企業(yè)獲得外部資金的主要渠道；而另一方面，所受的融資約束較多，對財(cái)務(wù)指標(biāo)的硬性要求、審批時(shí)滯是主要的原因，而良好的銀企關(guān)系的建立有助于緩解中小企業(yè)信貸融資困難。張曉玫、潘玲(2013)以2004-2010年深交所中小企業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本，采用非平衡面板數(shù)據(jù)分析方法建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，考察我國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)對銀企關(guān)系的影響，研究結(jié)果表明，在我國二元金融結(jié)構(gòu)下，關(guān)系型貸款是銀行業(yè)集中程度較高地區(qū)的銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款的重要技術(shù)。

本文的研究既與上述文獻(xiàn)緊密關(guān)聯(lián)，又在研究內(nèi)容和角度方面有全新的拓展和深化。通過對比大銀行與小銀行稟賦結(jié)構(gòu)和信貸優(yōu)劣，建立最優(yōu)信貸配置模型，說明小銀行在解決以中小企業(yè)為代表的關(guān)系型信貸中更具優(yōu)勢。在此基礎(chǔ)上，針對如何緩解中小企業(yè)融資難問題提出了相應(yīng)的對策和建議。

三、我國中小企業(yè)信貸融資現(xiàn)狀及困境

1.我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

由于我國目前缺乏專門針對中小企業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對于中小企業(yè)融資狀況的研究基本上都是以零散統(tǒng)計(jì)資料和地方性的調(diào)查抽樣數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，本文以2012年人大對全國中小企業(yè)融資資金調(diào)查為基礎(chǔ)進(jìn)行中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析。該調(diào)查對象主要針對于年?duì)I業(yè)額在300萬元到3億元之間的中小企業(yè)，覆蓋全國10多個(gè)省會(huì)城市，具有一定的代表性。調(diào)查結(jié)果詳見表1。

通過以上的分析，我們可以得出以下結(jié)論：

第一，內(nèi)源融資過度，外源融資不足。從表1可以看出，我國中小企業(yè)從整體上來看對內(nèi)源融資具有較高的依賴性：從表中數(shù)據(jù)分析可知，企業(yè)資產(chǎn)總值平均增長了3.11倍，而所有者權(quán)益和利潤積累再投資額度分別增長了3.58倍和5.36倍，其內(nèi)源融資增長速度與企業(yè)的發(fā)展速度基本達(dá)到了同步。然而隨著企業(yè)的發(fā)展，其外部融資需求會(huì)逐步增強(qiáng)，從企業(yè)外源融資發(fā)生比上可以看出，股份商業(yè)銀行貸款發(fā)生比(3.91)和民間金融機(jī)構(gòu)借款發(fā)生比(2.43)表現(xiàn)尤為突出。

第二，債務(wù)性融資較多，權(quán)益性融資不足。企業(yè)進(jìn)行外源融資的途徑主要有債務(wù)性融資和權(quán)益性融資兩種基本形式，應(yīng)該相輔相成，共同促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。但中小企業(yè)在融資思路上，通常更多的考慮債務(wù)性融資，其很大程度是因?yàn)橹行∑髽I(yè)大多是家族式或合伙人式，對企業(yè)實(shí)際控制權(quán)要求較高，對于權(quán)益性融資相對比較忌諱和陌生。

第三，直接融資比例小，間接融資比例大。我國資本市場發(fā)展相對滯后，且進(jìn)入門檻較高，現(xiàn)階段基本都是為大型國有企業(yè)而服務(wù)。雖然針對高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、科技型中小企業(yè)推出了創(chuàng)業(yè)板，但該類企業(yè)在中小企業(yè)總量中所占比重較小。其次，雖然票據(jù)融資正應(yīng)對了中小企業(yè)對資金需求金額較小、期限較短、時(shí)間周期性強(qiáng)等特點(diǎn)，適合緩解中小企業(yè)融資難的問題，但我國現(xiàn)階段票據(jù)市場仍然主要服務(wù)于銀行間市場，短期之內(nèi)仍不可能成為中小企業(yè)特別是私營中小企業(yè)的融資渠道。

第四，銀行信貸是外源融資的主要途徑。據(jù)表1數(shù)據(jù)分析可以看出，信貸融資是中小企業(yè)外源融資的主要構(gòu)成部分，這也是由我國以銀行業(yè)為主導(dǎo)的金融體制所決定的。具體分析可發(fā)現(xiàn)，規(guī)模較小的中小企業(yè)對信用社貸款和民間金融的依賴程度較大，而相對規(guī)模較大的中小企業(yè)在獲得大型商業(yè)銀行信貸支持上則更具優(yōu)勢。

2.我國中小企業(yè)信貸融資困境的現(xiàn)實(shí)原因

第一，以國有銀行為主的壟斷性市場組織結(jié)構(gòu)。我國銀行業(yè)體系行政化色彩較重，由于歷史體制等多方面的原因，市場化改革并不完全徹底，銀行自主經(jīng)營的機(jī)制并未完全建立，極大程度上受到政府的干預(yù)，并承擔(dān)著一定的政策性任務(wù)，信貸資金也主要圍繞著國有企業(yè)而展開，集中投向大項(xiàng)目、大企業(yè)，對于中小企業(yè)的金融支持明顯不足，缺乏拓展中小企業(yè)信貸市場的積極性。

第二，信用擔(dān)保體制不健全。雖然我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系已初步建立，但仍然存在多方面不足。如信用擔(dān)保法律法規(guī)建設(shè)滯后，擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模普遍較小，風(fēng)險(xiǎn)分散，控制能力較弱。

第三，中小銀行、社區(qū)銀行配比不足。中小銀行相比于國有大銀行而言，在服務(wù)中小企業(yè)方面具有信息及交易成本等先天稟賦優(yōu)勢。然而，我國區(qū)域性中小銀行配比嚴(yán)重不足，加之現(xiàn)有中小銀行業(yè)務(wù)目標(biāo)不明確，風(fēng)險(xiǎn)管理落后，并沒有真正發(fā)揮服務(wù)中小企業(yè)的功能。

四、大銀行與小銀行的信貸優(yōu)勢比較分析

(一)銀行信貸技術(shù)分類

銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱是造成中小企業(yè)信貸融資困難的根本原因，銀行為了防止這種信息不對稱所造成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)對中小企業(yè)實(shí)行“信貸配給”，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難。

針對信貸交易中的信息問題，銀行開發(fā)了基于不同類信息的多種信貸技術(shù)，Berger、Udel(2002)將這些技術(shù)大致劃分為以下四個(gè)種類：

1.財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款

這類貸款的投放對象主要是信息透明度較高、信譽(yù)較好的大型企業(yè)，其貸款的發(fā)放主要依據(jù)企業(yè)提供真實(shí)有效的財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的信息，大多中小企業(yè)不能滿足該類貸款所需的信息條件。

2.抵押擔(dān)保型貸款

這類貸款的投放對象主要是能提供有效抵押品或被第三方擔(dān)保的中小企業(yè)，其貸款發(fā)放依據(jù)抵押品或擔(dān)保品的數(shù)量和質(zhì)量，而不是企業(yè)的財(cái)務(wù)信息。但該類貸款交易成本相對較高，手續(xù)繁瑣。無法滿足抵押擔(dān)保條件的中小企業(yè)也被拒之門外。

3.信用評級型貸款

這類貸款是應(yīng)用數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)模型和現(xiàn)代信息技術(shù)方法對客戶的信用記錄進(jìn)行分析評級，根據(jù)信用級別而發(fā)放相應(yīng)信用貸款。從理論上來看，該類貸款可有效規(guī)避銀行信貸過程中的信息問題，而現(xiàn)實(shí)中我國信用評級系統(tǒng)建立較晚，數(shù)據(jù)積累年限較少，一般該信息未被視為決策性因素考量。

4.關(guān)系型貸款

這類貸款通常被稱為信貸“軟信息”，具有“人格化”的特征。相對前三類而言其信息量化程度較低，是通過銀企之間長期積累企業(yè)及業(yè)主信息而做出的決策。它不僅包含企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況，很大程度上還包括了企業(yè)信譽(yù)、利益相關(guān)者信息和企業(yè)預(yù)期發(fā)展情況。由于該類貸款不拘禮于企業(yè)是否具有“標(biāo)準(zhǔn)化”的財(cái)務(wù)信息和抵押擔(dān)保情況，因而更適合于中小企業(yè)。

(二)大銀行與小銀行信貸優(yōu)劣比較

由于大銀行與小銀行在資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理、成本控制、信息搜集等各方面的稟賦差異，筆者針對上述四類貸款技術(shù)，分別對大銀行與小銀行進(jìn)行信貸優(yōu)勢比較。

1.稟賦差異比較

第一，資產(chǎn)規(guī)模。毋庸置疑，大銀行相比于小銀行而言具有絕對優(yōu)勢，大銀行可以將信貸在多樣化的客戶資源中分散，進(jìn)而多樣化信貸資產(chǎn)配置；而小銀行受制于資產(chǎn)規(guī)模，很難像大銀行一樣分散貸款，風(fēng)險(xiǎn)分散能力也相對較弱。

第二，風(fēng)險(xiǎn)管理。大銀行具有豐富的人力資本，具有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)人員和完備的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)管理成本也相對較低；與此相反，小銀行由于規(guī)模較小，難以吸引高級管理人才，對于風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對較弱，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)能力顯然不如大銀行。

第三，成本控制。這方面的比較不能一概而論，大銀行和小銀行均具有各自的優(yōu)勢：大銀行可以利用規(guī)模優(yōu)勢獲取低成本資金來控制貸款成本，特別是處理客觀、易于傳遞和統(tǒng)計(jì)處理的“硬信息”時(shí)利用規(guī)模優(yōu)勢來降低成本；然而小銀行相對組織結(jié)構(gòu)簡單，審批程序便捷，鏈條短，也可以節(jié)約大量交易成本。

第四，信息搜集、處理。整體而言，大銀行由于擁有眾多的分支機(jī)構(gòu)、先進(jìn)的信息系統(tǒng)、專業(yè)的信息處理人員，相對于小銀行區(qū)域性分布的特征而言，具有優(yōu)勢；但小銀行在面對區(qū)域化中小企業(yè)時(shí)，通過與企業(yè)的長期接觸，也能獲得同大銀行相同的信息。

綜上所述，將大銀行與小銀行的稟賦差異歸納如下。值得注意的是，在成本控制和信息搜集方面，需要針對不同的貸款投放對象而具體分析。詳見表2。

2.信貸優(yōu)劣比較

結(jié)合銀行信貸技術(shù)分類，筆者對大銀行和小銀行的信貸優(yōu)勢進(jìn)行了比較分析。

(1)財(cái)務(wù)報(bào)表型。該類獲貸企業(yè)一般都是信譽(yù)良好的大型企業(yè)，往往貸款需求量大，基本都被資產(chǎn)規(guī)模較大的大銀行所匹配，故而大銀行具有絕對優(yōu)勢。

(2)抵押擔(dān)保型。該類獲貸企業(yè)能夠提供有效的抵押或擔(dān)保，是大、小銀行共同的利益點(diǎn)，優(yōu)勢比較的關(guān)鍵便集中于資金成本(利率)的定價(jià)上。大銀行可以利用自身規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，獲取低成本資金，批量化、程序化的投放信貸而要求較低的利率，小銀行若想爭得市場就必然要提供至少不高于大銀行的利率，然而便進(jìn)一步提升了小銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。綜合而言，筆者認(rèn)為大銀行具有相對優(yōu)勢。

(3)信用評級型。該類貸款所要求的信息技術(shù)水平較高，顯然大銀行具有絕對優(yōu)勢。

(4)關(guān)系型。該類貸款最適合于現(xiàn)階段我國中小企業(yè)，故而也是本文討論的焦點(diǎn)，也正是這類貸款需要具體分析大、小銀行成本控制和信息搜集的優(yōu)劣。筆者認(rèn)為，在該類貸款上小銀行具有相對優(yōu)勢�；�于以下兩方面的原因：一是與其他三類貸款所要求的客觀、易編碼和傳遞分析的“硬”信息不同，該類貸款需要的是關(guān)于特定對象的專有“軟信息”，而且這些軟信息具有模糊性和人格化的特征，一般很難用書面報(bào)告的形式進(jìn)行歸納分析。而大銀行一般具有復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)，傳遞成本較高，代理鏈條較長，故而大銀行處于相對劣勢。二是小銀行由于其區(qū)域性特征，可以通過與信息不透明的中小企業(yè)的長期密切接觸而獲得非公開的“軟信息”，相對于大銀行而言其組織結(jié)構(gòu)比較簡單，信息傳遞成本也較小。故而小銀行具有相對優(yōu)勢。

綜上所述，將大銀行與小銀行的信貸優(yōu)勢比較結(jié)果歸納如表3所示。

3.比較結(jié)果分析

(1)從稟賦差異來看，大銀行相比于小銀行在資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息搜集、處理方面都具有優(yōu)勢，只是在成本控制上，大銀行和小銀行具有各自的特點(diǎn)，需要視情況具體分析。換言之，小銀行也必須在該點(diǎn)上做足文章才可能跟大銀行競爭。

(2)從信貸優(yōu)劣比較來看，無論是財(cái)報(bào)型、擔(dān)保型還是評級型的貸款，大銀行都占據(jù)優(yōu)勢，只是在關(guān)系型貸款上，正是因?yàn)樾°y行和大銀行不同成本控制方面的特點(diǎn)，形成了小銀行的相對優(yōu)勢。

(3)根據(jù)資源稟賦理論，整體來看，大銀行在信貸經(jīng)營業(yè)務(wù)上占據(jù)絕對優(yōu)勢，但不可能同時(shí)對多類貸款擁有比較優(yōu)勢。換言之，小銀行應(yīng)當(dāng)將自己占有優(yōu)勢的關(guān)系型貸款作為主要競爭力，充分挖掘自身稟賦結(jié)構(gòu)，發(fā)揮在關(guān)系型信貸上的比較優(yōu)勢，服務(wù)于最適合關(guān)系型貸款的中小企業(yè)。

五、最優(yōu)信貸配置模型構(gòu)建

通過以上的信貸優(yōu)劣比較分析證明，小銀行在關(guān)系型信貸方面具有比較優(yōu)勢，更適合對中小企業(yè)提供信貸服務(wù)。在此基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析，可構(gòu)建信貸配置理論模型。

(一)模型要素

1.信息成本

信息成本指的是銀行為了獲取企業(yè)足夠有效的信息而必須付出的成本，它是交易成本的一部分。企業(yè)信息對于銀行信貸發(fā)放起到了至關(guān)重要的作用，為了獲取企業(yè)有效的信息，銀行一般會(huì)安排專人去企業(yè)進(jìn)行調(diào)研、考察，審查企業(yè)資產(chǎn)狀況和財(cái)務(wù)報(bào)表，這便構(gòu)成了信息成本。

2.代理成本

根據(jù)企業(yè)組織理論，企業(yè)將決策權(quán)與有價(jià)值的信息有效匹配會(huì)產(chǎn)生效益。通常兩者匹配的方式有兩種：一是將決策權(quán)合理科學(xué)下放給信息擁有者；二是將有價(jià)值的信息有效傳遞給具有決策權(quán)的對象。當(dāng)決策涉及的信息難以傳遞和非量化時(shí)，前者最優(yōu)；當(dāng)決策涉及的信息容易傳遞和轉(zhuǎn)換時(shí)，后者最優(yōu)。然而采用第一種方式會(huì)形成決策權(quán)的分離，這種分離必然會(huì)導(dǎo)致代理人與委托人的目標(biāo)偏差從而產(chǎn)生委托—代理問題。為了解決委托—代理矛盾，需要實(shí)施控制、激勵(lì)等行為，由于實(shí)施這些行為所產(chǎn)生的額外成本，就是代理成本。

(二)最優(yōu)信貸配置模型

由于大銀行和小銀行具有不同的組織結(jié)構(gòu)，層級越多，結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，其面臨的代理成本自然也有所不同。從這個(gè)角度出發(fā)，最優(yōu)決策實(shí)質(zhì)上就是在決策所需耗費(fèi)的信息搜集成本與分散決策代理成本之間進(jìn)行權(quán)衡，從而使得信貸交易成本(信息成本與代理成本之和)最小。

圖1 信貸決策權(quán)最優(yōu)配置

如圖1所示，縱軸表示銀行信貸交易成本的總和，包括由決策權(quán)分散而產(chǎn)生的代理成本和決策所需耗費(fèi)的信息成本兩部分。

1.信息成本分析

如上圖所示隨著決策權(quán)分散程度的提高，信息成本越低的向下彎曲的信息成本曲線。面對中小企業(yè)這類關(guān)系型貸款時(shí)，越靠近營業(yè)終端的信貸人員與中小企業(yè)接觸越為頻繁、深入，獲取信息的能力越強(qiáng)，進(jìn)行貸款決策時(shí)信息成本的耗費(fèi)自然也就越低。然而當(dāng)信息成本曲線下降到A點(diǎn)之后，信息成本曲線又會(huì)逐漸上升，這是因?yàn)閷蛹壧�低的信貸人員缺乏必要的整體信息和相關(guān)技術(shù)知識(shí)。所以A點(diǎn)被稱為最優(yōu)的信息決策點(diǎn)，表示在該點(diǎn)所面臨的貸款決策權(quán)力分散度下，所耗費(fèi)的信息成本是最低的。

值得注意的是，在此模型中，我們的分析是基于這樣的一個(gè)假設(shè)，即大銀行可以依靠自身眾多的分支機(jī)構(gòu)從而獲得和小銀行一樣的“軟信息”，因此它們有著相同的信息成本曲線。

2.代理成本分析

隨著貸款決策權(quán)越分散，所面臨的信息傳遞鏈條越長，其代理成本也就越大。如前文所述，大銀行與小銀行的組織結(jié)構(gòu)不同導(dǎo)致了不同的代理成本。如圖1所示，小銀行的代理成本曲線S比大銀行的代理成本曲線L更為平緩，斜率小，這是由于相對于小銀行而言，大銀行的代理層次更多更復(fù)雜。

3.最優(yōu)決策權(quán)配置

銀行信貸面臨的交易成本是信息成本和代理成本的總和，故其最優(yōu)決策權(quán)配置應(yīng)該處在總成本最小的位置上。

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由經(jīng)濟(jì)學(xué)原理可知，總成本最小位置在信息成本曲線和代理成本曲線的交點(diǎn)上。該點(diǎn)處兩條曲線斜率的絕對值相等，遞增的代理成本正好被遞減的信息成本所抵消。如圖1所示，大銀行和小銀行面臨的最小成本對應(yīng)的最優(yōu)點(diǎn)分別為L和S。進(jìn)一步分析可知，L點(diǎn)比S點(diǎn)更靠近于原點(diǎn)，說明大銀行更傾向于決策集權(quán)化，而小銀行更傾向于分權(quán)化管理，而S點(diǎn)與最優(yōu)信息點(diǎn)更為接近。

從以上分析可知，基層信貸人員對企業(yè)信息的有效獲取與一定的決策權(quán)相匹配對于關(guān)系型貸款至關(guān)重要，即最優(yōu)決策點(diǎn)更靠近于信息決策點(diǎn)，即小銀行對中小企業(yè)關(guān)系型貸款更具比較優(yōu)勢。在大銀行的最優(yōu)決策點(diǎn)傾向于集權(quán)化說明它們更傾向于獲取和處理具有可量化和傳遞的標(biāo)準(zhǔn)化“軟信息”而做出決策，在貸款對象選擇上也更傾向于市場交易型貸款而放棄更多軟信息的關(guān)系型貸款。根據(jù)大銀行與小銀行各自的稟賦差異特征，便會(huì)形成大銀行與小銀行在信貸市場上的專業(yè)分工。

六、結(jié)論及建議

綜上可知，通過對各類規(guī)模銀行的資源稟賦差異分析，大銀行在市場交易型貸款(財(cái)務(wù)報(bào)表型、抵押擔(dān)保型、信用評級型)方面具有絕對優(yōu)勢，小銀行對中小企業(yè)的關(guān)系型貸款更具比較優(yōu)勢。因而，小銀行提供的關(guān)系型貸款是解決中小企業(yè)信貸融資困境的主要措施，小銀行應(yīng)成為中小企業(yè)的主要融資渠道，基于此，為解決中小企業(yè)融資困境，可從如下幾方面著手。

(一)大力發(fā)展以民營中小銀行為主體的中小金融機(jī)構(gòu)

由于大銀行組織結(jié)構(gòu)的制約，從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，僅僅依靠大銀行的分支機(jī)構(gòu)來替代小銀行對中小企業(yè)的融資功能是不可取的。盡管近幾年央行要求國有商業(yè)銀行要加強(qiáng)對中小企業(yè)的扶持力度，并放開銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)權(quán)限，提高中小企業(yè)貸款利率上浮范圍，但效果依然不好，其原因是其違背了信貸市場依據(jù)比較優(yōu)勢內(nèi)生形成的專業(yè)分工。政府應(yīng)該大力發(fā)展以民營中小銀行為主體的中小金融機(jī)構(gòu)，使得中小金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢能夠充分發(fā)揮。一方面，可以應(yīng)對中小企業(yè)信貸融資的困境，使金融更好的高效服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也能促進(jìn)金融資源的更高效配置；另一方面，發(fā)展民營中小銀行能夠有效引導(dǎo)民間資本參與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低資金風(fēng)險(xiǎn)，減少社會(huì)融資成本，同時(shí)也是對金融市場的有效補(bǔ)充。

(二)推進(jìn)利率市場化改革，推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新

政府應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的措施，積極推進(jìn)利率市場化改革，避免小企業(yè)因資金鏈斷裂出現(xiàn)破產(chǎn)、倒閉的現(xiàn)象，使金融能夠較好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，各商業(yè)銀行要加強(qiáng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，依據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)具有特色的小企業(yè)信貸產(chǎn)品。另外，在進(jìn)行貸款審核時(shí)也要?jiǎng)?chuàng)新思路，事實(shí)上，很多具有較好的成長性的企業(yè)，在成立之初，往往難以從其財(cái)務(wù)報(bào)表上看出其優(yōu)越性，對于這一類企業(yè)，應(yīng)更關(guān)注其發(fā)展?jié)摿Α㈩A(yù)期的收益水平等。

(三)建立健全信用擔(dān)保、評級制度

建立健全的信用擔(dān)保體系和信用評級制度，有效降低中小企業(yè)融資中的信息壁壘，降低銀企之間的信息不對稱，增加信用評級在貸款審批、發(fā)放中的影響力。成熟、完善、可信的評級體系將一定程度上把關(guān)系型貸款向信用評級類貸款轉(zhuǎn)化，使中小企業(yè)更多地向銀行傳遞可權(quán)衡、量化的“硬信息”，緩解關(guān)系型貸款的中小企業(yè)融資困境。

作者介紹：宋羽，四川大學(xué)商學(xué)院博士生，湖北民族學(xué)院講師，湖北 恩施 445000；干勝道，四川大學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，四川 成都 610065

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