技術分析的三大假設

技術分析的理論基礎是基于三項合理的市場假設：

市場行為涵蓋一切信息；

價格沿趨勢移動；

歷史會重演。

第一條假設是進行技術分析的基礎。

其主要的思想是認為影響股票價格的每一個因素（包括內在的和外在的）都反映在市場行為中，不必對影響股票價格的因素具體是什么過多的關心。如果不承認這一前提條件，技術分析所作的任何結論都是無效的。

這條假設是有一定合理性的。任何一個因素對股票市場的影響最終都必然表現(xiàn)在股票價格的變動上。如果某一消息一公布，股票價格同以前一樣沒有大的變動，說明這個消息不是影響股票價格的因素如果有一天看到，價格向上跳空開盤，成交量急劇增加，不用問，一定是出了利多消息，具體是什么消息，完全沒有必要過問，它已經體現(xiàn)在市場行為中了。再比如，某一天，別的股票大多持平或下跌，惟有少數(shù)幾支股票上漲，這時，我們自然要打聽這幾支股票出了什么好消息。這說明，我們已經意識到外部的消息已經在價格的變動和反常的趨勢中得到了體現(xiàn)。外在的、內在的、基礎的、政策的和心理的因素，以及別的影響股票價格的所有因素，都已經在市場的行為中得到了反映。作為技術分析人員，只關心這些因素對市場行為的影響效果，而不關心具體導致這些變化

的原因究竟是什么。

第二條假設是進行技術分析最根本、最核心的因素。

其主要思想是股票價格的變動是按一定規(guī)律進行的，股票價格有保持原來方向運動的慣性。正是由于這一條，技術分析師們才花費大量心血，試圖找出股票價格變動的規(guī)律。

一般來說，一段時間內股票價格一直是持續(xù)上漲或下跌，那么，今后一段時間，如果不出現(xiàn)意外，股票價格也會按這一方向繼續(xù)運動，沒有理由改變這一既定的運動方向。

"順勢而為"是股票市場上的一條名言，如果股價沒有調頭的內部和外部因素，沒有必要逆大勢而為。

一個股票投資者之所以要賣掉手中的股票，是因為他認為目前的價格已經到頂，馬上將往下跌，或者即使上漲，漲的幅度也有限，不會太多了。他的這種悲觀的觀點是不會立刻改變的。一小時前認為要跌，一小時后，沒有任何外在影響就改變自己的看法，認為會漲，這種現(xiàn)象是不多見的，也是不合情理的。這種悲觀的觀點會一直影響這個人，直到悲觀的觀點得到改變。眾多的悲觀者就會影響股價的趨勢，使其繼續(xù)下跌。這是第二條假設合理的又一理由。

否認了第二條假設，即認為即使沒有外部因素的影響，股票價格也可以改變原來的運動方向，技術分析就沒有了立根之本。股價的變動是遵循一定規(guī)律的，我們運用技術分析這個工具找到這些規(guī)律，才能對今后的股票買賣活動進行有效的指導。

第三條假設是從人的心理因素方面考慮的。

市場上進行具體買賣的是人，是由人決定最終的操作行為。人必然要受到心理學中某些規(guī)律的制約。一個人在某一場合，得到某種結果，那么，下一次碰到相同或相似的場合，這個人就認為會得到相同的結果。股市也一樣。在某種情況下，按一種方法進行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情況，就會按同一方法進行操作；如果前一次失敗了，后一次就不會按前一次的方法操作。

股票市場的某個市場行為給投資者留下的陰影或快樂是會長期存在的。在進行技術分析時，一旦遇到與過去某一時間相同或相似的情況，應該與過去的結果比較。過去的結果是已知的，應該是現(xiàn)在對未來作預測的參考。

在三大假設之下，技術分析有了自己的理論基礎。第一條肯定了研究市場行為就意味著全面考慮了影響股價的所有因素；第二和第三條使得我們找到的規(guī)律能夠應用于股票市場的實際操作之中。

當然，對這三大假設本身的合理性一直存在爭論，不同的人有不同的看法。例如，第一個假設說市場行為包括了一切信息，但市場行為反映的信息只體現(xiàn)在股票價格的變動之中，同原始的信息畢竟有差異，損失信息是必然的。正因為如此，在進行技術分析的同時，還應該適當進行一些基本分析和別的方面分析，以彌補不足。再如，第三個假設為歷史會重演，但股票市場的市場行為是千變萬化的，不可能有完全相同的情況重復出現(xiàn)，差異總是或多或少地存在。

技術分析的要素：價、量、時、空

證券市場中，價格、成交量、時間和空間是進行分析的要素。這幾個因素的具體情況和相互關系是進行正確分析的基礎。

價和量是市場行為最基本的表現(xiàn)。過去和現(xiàn)在的成交價、成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為。技術分析就是利用過去和現(xiàn)在的成交量、成交價資料，以圖形分析和指標分析工具來分析、預測未來的市場走勢。在某一時點上的價和量反映的是買賣雙方在這一時點上共同的市場行為，是雙方的暫時均勢點。隨著時間的變化，均勢會不斷發(fā)生變化，這就是價量關系的變化。價、量是技術分析的基本要素，一切技術分析方法都是以價、量關系為研究對象的，目的就是分析、預測未來價格趨勢，為投資決策提供服務。成交量與價格趨勢有以下一些關系。

（1） 股價隨著成交量的遞增而上漲，為市場行情的正常特性，此種量增價漲關系，表示股價將繼續(xù)上升。

（2） 在一波段的漲勢中，股價隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)下新高后繼續(xù)上漲，然而此波段股價上漲的整個成交量水準卻低于前一波段上漲的成交量水準，價突破創(chuàng)新高，量卻沒突破創(chuàng)新水準量，則此波段股價漲勢令人懷疑，同時也是股價趨勢潛在的反轉信號。

（3） 股價隨著成交量的遞減而回升，股價上漲，成交量卻逐漸萎縮，成交量是股價上漲的原動力，原動力不足顯示股價趨勢潛在反轉的信號。

（4） 有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，漸漸地走勢突然成為垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股價暴漲。緊隨著此波走勢，繼之而來的是成交量大幅度萎縮，同時股價急速下跌。這種現(xiàn)象表示漲勢已到末期，上升乏力，走勢力竭，顯示出趨勢反轉的現(xiàn)象。反轉所具有的意義將視前一波股價上漲幅度的大小及成交量擴增的程度而定。

（5） 在一波段的的長期下跌，形成谷底后股價回升，成交量并沒有因股價上漲而遞增，股價上漲欲振乏力，然后再度跌落到先前谷底附近，或高于谷底。當?shù)诙�谷底�?/p>

成交量低于第一谷底時，是股價上漲的信號。

（6） 股價下跌，向下跌破股價形態(tài)趨勢線或移動平均線，同時出現(xiàn)大成交量，是股價下跌的信號，強調趨勢反轉形成空頭市場。

（7） 股價跌一段相當長的時間，出現(xiàn)恐慌性賣出，隨著日益擴大的成交量，股價大幅度下跌，繼恐慌性賣出之后，預期股價可能上漲，同時恐慌性賣出所創(chuàng)的低價，將不可能在極短時間內跌破�？只判源罅抠u出之后，往往是空頭的結束。

（8） 當市場行情持續(xù)上漲很久，出現(xiàn)急劇增加的成交量，而股價卻上漲乏力，在高檔盤旋，無法再向上大幅上漲，顯示股價在高檔大幅震蕩，賣壓沉重，從而形成股價下跌的因素。股價連續(xù)下跌之后，在低檔出現(xiàn)大成交量，股價卻沒有進一步下跌，價格僅小幅變動，是進貨的信號。

（9） 成交量作為價格形態(tài)的確認。在形態(tài)中，如果沒有成交量的確認，價格形態(tài)將是虛的，其可靠性也就差一些。

（10） 成交量是股價的先行指標。關于價和量的趨勢，一般說來，量是價的先行者。

當量增時，價遲早會跟上來；當價升而量不增時，價遲早會跌下來。從這個意義上，往往說"價是虛的，而只有量才是真實的"。

時間在進行行情判斷時有很重要的作用。一個已經形成的趨勢在短時間內不會發(fā)生根本變化，中途出現(xiàn)的反方向波動，對原來趨勢不會產生大的影響。一個形成了的

趨勢又不可能永遠不變，經過了一定時間又會有新的趨勢出現(xiàn)。循環(huán)周期理論著重關心的就是時間因素，它強調了時間的重要性。

空間在某種意義上講，可以認為是價格的一方面，指的是價格波動能夠達到的極限。

技術分析的操作原則

由技術分析定義得知，其主要內容有圖表解析與技術指標兩大類。事實上早期的技術分析只是單純的圖表解析，亦即透過市場行為所構成的圖表型態(tài)，來推測未來的股價變動趨勢。但因這種方法在實際運用上，易受個人主觀意識影響，而有不同的判斷。這也就是為什么許多人戲稱圖表解析是一項藝術工作，九個人可能產生十種結論的原因。

為減少圖表判斷的主觀性，市場逐漸發(fā)展一些可運用數(shù)據(jù)計算的方式，來輔助個人對圖形型態(tài)的知覺與辨認，使分析更具客觀性。

從事技術分析時，有下述11項基本操作原則可供遵循：

1、股價的漲跌情況呈一種不規(guī)則的變化，但整個走勢卻有明顯的趨勢，也就是說，雖然在圖表上看不出第二天或下周的股價是漲是跌，但在整個長期的趨勢上，仍有明顯的軌跡可循。

2、一旦一種趨勢開始后，即難以制止或轉變。這個原則意指當一種股票呈現(xiàn)上漲或下跌趨勢后，不會于短期內產生一百八十度的轉彎，但須注意，這個原則是指純粹的市場心理而言，并不適用于重大利空或利多消息出現(xiàn)時。

3、除非有肯定的技術確認指標出現(xiàn)，否則應認為原來趨勢仍會持續(xù)發(fā)展。

4、未來的趨勢可由線本身推論出來。基于這個原則，我們可在線路圖上依整個頭部或底部的延伸線明確畫出往后行情可能發(fā)展的趨勢。

5、任何特定方向的主要趨勢經常遭反方向力量阻擋而改變，但1/3或2/3幅度的波動對整個延伸趨勢的預測影響不會太大。也就是說，假設個別股票在一段上漲幅度為三元的行情中，回檔一元甚至二元時，仍不應

技術分析的三大假設

視為上漲趨勢已經反轉，只要不超過2/3的幅度，仍應認為整個趨勢屬于上升行情中。

6、股價橫向發(fā)展數(shù)天甚至數(shù)周時，可能有效地抵消反方向的力量。這種持續(xù)橫向整理的形態(tài)有可辨認的特性。

7、趨勢線的背離現(xiàn)象伴隨線路的正式反轉而產生，但這并不具有必然性。換句話說，這個這個原則具有相當?shù)目煽啃�，但并非沒有例外。

8、依據(jù)道氏理論的推斷，股價趨勢產生關鍵性變化之前，必然有可資辨認的形態(tài)出現(xiàn)。例如，頭肩頂出現(xiàn)時，行情可能反轉；頭肩底形成時，走勢會向上突破。

9、在線路產生變化的關鍵時刻，個別股票的成交量必定含有特定意義。例如，線路向上挺升的最初一段時間，成交量必定配合擴增；線路反轉時，成交量必定隨著萎縮。

10、市場上的強勢股票有可能有持續(xù)的優(yōu)良表現(xiàn)，而弱勢股票的疲態(tài)也可能持續(xù)一段時間。我們不必從是否有主力介入的因素來探討這個問題，只從最單純的追漲心理即可印證此項原則。

11、在個別股票的日線圖或周線圖中，可清楚分辨出支撐區(qū)及抵抗區(qū)。這兩種區(qū)域可用來確認趨勢將持續(xù)發(fā)展或是完全反轉。假設線路已向上突破抵抗區(qū)，那么股價可能繼續(xù)上揚，一旦向下突破支撐區(qū)，則股價可能再現(xiàn)低潮。

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