行業(yè)點(diǎn)評(píng)｜銷售增速繼續(xù)放緩，土地成交托底投資

置頂：點(diǎn)擊上方藍(lán)字“觀點(diǎn)指數(shù)”，歡迎關(guān)注并置頂，即可快速獲取更多專業(yè)數(shù)據(jù)資訊、研究報(bào)告、深度干貨。商品房成交同比減少38.25%，環(huán)比減少3.05%上周我們重點(diǎn)覆蓋的31個(gè)大中城市商品房市場(chǎng)合計(jì)成交388.41萬平米，同比減少38.25%，環(huán)比減少3.05%。年初至今周均成交431.95萬平米，低于去年全年平均33.21個(gè)百分點(diǎn)。其中一線城市成交62.71萬平米，同比減少54.08%，環(huán)比減少3.85%。年初至今周均成交87.66萬平米，低于去年均值37.13個(gè)百分點(diǎn)。北上廣深分別同比減少61.95%、53.30%、55.40%、12.85%。二線城市合計(jì)成交185.53萬平米（天津數(shù)據(jù)缺失），同比減少41.33%，環(huán)比減少12.94%。年初至今周均成交204.19萬平米，較去年平均水平減少36.52%。重點(diǎn)覆蓋城市中僅有大連、廈門實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)到60.33%、13.48%。三線城市共計(jì)成交140.17萬平米（昆明、合肥、石家莊、三亞數(shù)據(jù)缺失），同比減少19.48%，環(huán)比增長(zhǎng)14.61%。年初至今周均成交140.10萬平米，較去年均值減少24.54%。東莞、長(zhǎng)春、江陰同比增速居前，分別達(dá)到76.92%、67.88%、65.39%。總體來看，中西部三四線城市依然延續(xù)了較高的成交景氣度，熱點(diǎn)一二線城市在連續(xù)的定向加息效應(yīng)下量?jī)r(jià)水平加速調(diào)整，尤其是一線城市二手房?jī)r(jià)價(jià)格延續(xù)了較強(qiáng)的調(diào)整力度。我們認(rèn)為價(jià)格對(duì)成交量的引導(dǎo)作用或進(jìn)一步凸顯，三四線區(qū)域獨(dú)立行情的持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。圖：31個(gè)重點(diǎn)覆蓋城市商品房成交數(shù)據(jù)匯總庫存去化一線城市連升兩周上周我們重點(diǎn)覆蓋的14個(gè)城市商品房可售面積合計(jì)為13593.99萬平米，同比減少12.56%，環(huán)比減少0.22%，去化周期較上上周減少0.10周至44.51。其中一線城市商品房可售面積4746.02萬平米，同比減少15.51%，環(huán)比增長(zhǎng)0.40%。去化周期環(huán)比增加0.15周至39.08。重點(diǎn)二三線城市可售面積8847.97萬平米，同比減少10.89%，環(huán)比減少0.55%，去化周期環(huán)比減少0.27周至48.10。7月份全國商品房待售面積6.35億平米，較6月末減少1081萬平米，依然延續(xù)了年初以來的連續(xù)改善趨勢(shì)。當(dāng)月成交增速有所放緩，但是在高同比基數(shù)下同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大了1.40pct至11.00%。雖然行業(yè)面臨著龐大的廣義庫存壓力，但是在銷售回流放緩以及資金流入監(jiān)管的雙重壓力下廣義庫存竣工轉(zhuǎn)入狹義庫存的比例和節(jié)奏難以超預(yù)期提升，未來中短期真實(shí)的庫存狀況將更接近于新開工面積與銷售面積的動(dòng)態(tài)博弈。土地市場(chǎng)年初至今周均成交金額高于去年16.15個(gè)百分點(diǎn)根據(jù)8月22日最新數(shù)據(jù)（不完全統(tǒng)計(jì)，后續(xù)實(shí)時(shí)更新），上周全國百大城市供應(yīng)土地111宗，供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積1183.54萬平米，同比減少7.31%，環(huán)比減少57.88%。上周全國40個(gè)大中城市成交土地54宗，成交總價(jià)276.02億元，同比減少60.16%，環(huán)比減少50.66%。年初至今周均成交金額460.58億元，高于去年平均水平16.15個(gè)百分點(diǎn)。其中一線城市成交33.92億元，同比減少86.70%，環(huán)比減少85.20%。年初至今周均成交107.62億元，較去年周均增加31.82個(gè)百分點(diǎn)。二線城市成交總價(jià)242.09億元，同比減少40.74%，環(huán)比減少11.54%。年初至今周均成交289.62億元，同比增長(zhǎng)10.39%。1-7月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增速連續(xù)三個(gè)月放緩，達(dá)到7.9%。其中施工面積增速回落0.20pct至3.20%，新開工面積回落2.6pct至8.00%，土地購置面積同比增速提高2.30pct至11.1%，土地成交價(jià)款增速提高2.50pct至41.00%。年初以來行業(yè)投資數(shù)據(jù)的邊際增長(zhǎng)空間重點(diǎn)依賴土地投資規(guī)模和土地價(jià)格的上漲，施工方面則維持低增速區(qū)間。銷售端平穩(wěn)向下的調(diào)整預(yù)期下，融資端或成為影響新開工和施工意愿的重要因素。近期龍頭房企公司債尺度悄然放松，在熱點(diǎn)城市的補(bǔ)庫存需求下，下半年投資回落幅度預(yù)期有所趨緩，不排除呈現(xiàn)階段性的反彈。圖：100大中城市土地供應(yīng)數(shù)據(jù)（來源：首創(chuàng)證券）點(diǎn)擊閱讀原文，查看榜單

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