《查理芒格的智慧》之讀后感

《查理芒格的智慧》之讀后感（ZT）作者：楚天舒     人類(lèi)并沒(méi)有賦予這樣的才能，可以在任何時(shí)候了解任何事。但是，有些努力肯干的人——他們不斷地觀察著這個(gè)世界。試圖找出定錯(cuò)了價(jià)格的賭注——卻被賦予某種才能，因此，他們總是能時(shí)不時(shí)地發(fā)現(xiàn)一個(gè)。接著那些明智的人就會(huì)利用世界給他們提供的這一機(jī)會(huì)敏銳下注，極有可能成功的時(shí)候，他們就加大賭注，其它時(shí)間則按兵不動(dòng)，就是這么簡(jiǎn)單。（話有點(diǎn)兒?jiǎn)�唆，和�?duì)于平安和伊利這兩個(gè)曾經(jīng)身負(fù)重傷的企業(yè)的投資是一樣的，繼續(xù)思考一下：其實(shí)那些“定錯(cuò)了價(jià)格的賭注”發(fā)生概率最大的時(shí)間好像總是在企業(yè)發(fā)生悲觀事件后的更悲觀的股價(jià)和企業(yè)在發(fā)生了樂(lè)觀事件后的更樂(lè)觀的股價(jià)，前者是買(mǎi)入時(shí)機(jī)，而后者是賣(mài)出時(shí)機(jī)）     我們以高于帳面價(jià)值3倍的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)了喜詩(shī)公司，結(jié)果它獲得了預(yù)期的成功，而以折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi)的一家百貨連鎖店豪克斯·切爾德—科恩卻無(wú)所作為。這兩件事情放在一起，使我們的思想發(fā)生了轉(zhuǎn)變，那就是出高價(jià)才能買(mǎi)到好企業(yè)。（定性比定量有用得多。對(duì)于喜詩(shī)來(lái)說(shuō)，芒格的描述中最重要的是“預(yù)期”那兩個(gè)字，我們能有這樣重大、準(zhǔn)確的預(yù)期嗎？芒格的預(yù)期是基于什么呢？其實(shí)芒格也不是十分清楚，否則怎么會(huì)買(mǎi)后一個(gè)公司呢？）  巴菲特增經(jīng)說(shuō)過(guò)：“本·格雷厄姆教導(dǎo)學(xué)生說(shuō)，要買(mǎi)進(jìn)低價(jià)位的公司，但查理卻強(qiáng)行迫使我不再局限于此，這也是他對(duì)我真正產(chǎn)生影響的所在。只有一股強(qiáng)大的力量，才能使我認(rèn)識(shí)到本·格雷厄姆的局限性并且有所進(jìn)步，那就是查理的頭腦，他使我的視野變得開(kāi)闊�！保ㄖ挥谐砷L(zhǎng)，才能孕育真正的TENBAGGER，顯然回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)都有遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于估值修復(fù)型的投資）  查理一直在強(qiáng)調(diào)，我們應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)那些真正優(yōu)秀的企業(yè)。過(guò)去我總是把經(jīng)歷放在“煙屁股”上，自然浪費(fèi)了不少時(shí)間……但查理深暗其中優(yōu)劣，覺(jué)得那不是我們前進(jìn)的方向。查理認(rèn)為，我們不應(yīng)該只盯住那些廉價(jià)的企業(yè)，而要以稍高的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)那些有定價(jià)權(quán)、有品牌、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量高，而且持久性長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)。我們并不是在試圖預(yù)測(cè)潮流，而僅僅是想知道潮流到來(lái)時(shí)事情將怎樣發(fā)展。 （護(hù)城河不會(huì)就這么點(diǎn)兒吧）  對(duì)于私人擁有者來(lái)說(shuō)，在你以?xún)?nèi)在價(jià)值，而不是以?xún)r(jià)格因素，作為參考來(lái)決定買(mǎi)進(jìn)還是賣(mài)出有價(jià)證券時(shí)，價(jià)值這一基本概念，我以為永遠(yuǎn)不會(huì)過(guò)時(shí)。但是本·格雷厄姆并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，對(duì)于一些企業(yè)確實(shí)值得為其付出高價(jià)的事實(shí)，他基本上不予認(rèn)同。一家企業(yè)完全有能力證明自己的股票具有長(zhǎng)期擁有的價(jià)值——即使在他的賣(mài)出價(jià)格高于其帳面價(jià)值幾倍時(shí)，可口可樂(lè)就是很好的例子。該股票的帳面價(jià)值與現(xiàn)行的價(jià)格相比要低得多。  每一個(gè)參與比賽的人，都必須慎重地考慮自己的邊際效用，也必須對(duì)自己的心理加以重視。如果遭受損失會(huì)給你帶來(lái)痛苦——更何況損失是無(wú)法避免的——你可能會(huì)很明智地選擇一種相當(dāng)保守的儲(chǔ)蓄和投資方式。因此，你必須根據(jù)你自己的性格和方式調(diào)整自己的策略。（等量的虧損效用是2.5倍呀！）  我的投資策略很適合我自己，但其中的部分原因，是我非常善于面對(duì)損失，我具備在心理上承受它們的能力。另外我?guī)缀鯖](méi)有過(guò)什么損失。這兩個(gè)因素結(jié)合起來(lái)，取得了良好的效果。 （自己的哲學(xué)與方法�。�  我和沃倫從學(xué)校畢業(yè)后，就步入了商界，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)其中存在著巨大的，可預(yù)知的極端不合理性。這些不合理性對(duì)我們想要做的事情來(lái)說(shuō)，顯然非常重要。但是我們的教授們當(dāng)初卻只字未提。這并不是一條清晰或容易的坦途……我清醒地認(rèn)識(shí)到，人類(lèi)都具有判斷錯(cuò)誤的心理特征。雖然這樣的結(jié)論幾乎與我的意愿完全相反，對(duì)此我一直抱有抵制情緒，直到有一天我意識(shí)到自己的態(tài)度，不僅使我在錢(qián)財(cái)上遭受了損失，而且降低了我做喜愛(ài)的事的能力時(shí)，我才掃除看法。 如果能理解復(fù)合收益的威力，又能理解復(fù)合收益的艱難，那就等于抓住了理解許多事情的精髓。  人們應(yīng)該是在即將發(fā)生的事情上下注，而不是在應(yīng)該發(fā)生的事情上下注。 （怨天尤人是沒(méi)用的） 生活就是一組完整的機(jī)會(huì)成本系列。  人們總是算得太多而想得太少。 （也總是看得太多，想得太少；泛讀太多，精讀太少......和興趣與方式的方便程度有關(guān)，而和是否有用無(wú)關(guān)，這顯然是錯(cuò)誤的） 我們了解到很多成功的商人，根本沒(méi)有真正的朋友，但這樣做是正確的。他們不可能同時(shí)擁有生活。（魚(yú)和熊掌呀）  雖然柏克夏取得了成功，但美國(guó)上下卻幾乎沒(méi)有人對(duì)它進(jìn)行研究“柏克夏有多少已被仿效？……沒(méi)有人愿意研究這個(gè)�！保ú皇前桑⊙芯堪头铺睾兔⒏竦牟凰闵侔桑� 任何一個(gè)聰明的投資都是價(jià)值投資——投入的少、獲得的多。投資就是先找到為數(shù)不多的幾個(gè)優(yōu)秀企業(yè)。然后安安穩(wěn)穩(wěn)地等待結(jié)果。 一個(gè)優(yōu)秀企業(yè)的卓越之處，就在于它經(jīng)受得住某種挫折或損失的考驗(yàn)。 （不買(mǎi)保險(xiǎn)、買(mǎi)平安呀） 必須盡快地發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤并采取行動(dòng)。（不要擁有那種企業(yè)家和自然科學(xué)家式的執(zhí)著，因?yàn)榉稿e(cuò)是不可避免也是應(yīng)該的） 記住你的錯(cuò)誤真的有好處，我認(rèn)為我們精于此道，我們會(huì)在內(nèi)心深處檢討我們的錯(cuò)誤，這是一個(gè)非常好的思考習(xí)慣。（養(yǎng)成記錄投資和記錄思考的行為，人們往往高估自己的記憶力，反思錯(cuò)誤并寫(xiě)下了，公布出去，這是一件非常有意義的事情） 相信一定要掌握別人悟出道理中最精彩的部分。我不相信僅靠自己坐下來(lái)，就夢(mèng)想出一切觀點(diǎn)，沒(méi)有人是那么聰明的。（學(xué)習(xí)） 我學(xué)習(xí)是靠自己讀書(shū)，所以我不認(rèn)為自己有什么獨(dú)特的觀點(diǎn)。當(dāng)然，我談到閱讀本·格雷厄姆書(shū)籍的機(jī)會(huì)，我也讀費(fèi)雪的文章，所以從閱讀中我得出了許多自己的看法。你可以從別人身上學(xué)到許多東西。事實(shí)上，如果你基本上從別人那里學(xué)知識(shí)，你無(wú)須有太多自己的新觀點(diǎn)，你只須運(yùn)用你學(xué)到的最好知識(shí)。 （通過(guò)讀書(shū)學(xué)習(xí)形成自己的觀點(diǎn)，所以思考型的閱讀才真有價(jià)值） 購(gòu)買(mǎi)一個(gè)好的企業(yè)并讓它自由發(fā)展，要比購(gòu)買(mǎi)一個(gè)虧損企業(yè)，然后，花費(fèi)大量時(shí)間，精力和金錢(qián)去扶持它，要容易且愉快得多。 我們認(rèn)識(shí)到所有思想和行為方式必須經(jīng)受時(shí)間的考驗(yàn)，這使我們作出更明智的投資，更好的決策。 查理把我推向了一個(gè)，不要像本·格雷厄姆那樣只購(gòu)買(mǎi)便宜貨的方向，這是他真正給我的影響，他把我從格氏觀點(diǎn)的局限中拉了出來(lái)，這是查理思想的力量，他拓展了我的視野。我在進(jìn)化，我以非同尋常的速度，從猩猩進(jìn)化到人類(lèi)。如果我只學(xué)格一個(gè)人的，我將比現(xiàn)在貧窮得多，我開(kāi)始對(duì)用一個(gè)中等的價(jià)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一家很好的公司感興趣。 （巴菲特的學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)，很有借鑒意義） 總部的繁華往往和公司的財(cái)政狀況相反。 很多人認(rèn)為，同一個(gè)不信任的人做生意，經(jīng)濟(jì)合同可以保護(hù)你，然而，無(wú)論如何，必須同那些品性高尚的人打交道。這是最重要的一條原則

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