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2004年 注冊會計師全國統(tǒng)一考試模擬試題 財務成本管理
單項選擇題(下列各小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。多選、錯選、不選均不得分。)
1. 若企業(yè)保持目標資本結構資產(chǎn)負債率為40%，預計的凈利潤為500萬元，預計未來年度需增加的營運資本為100萬元，需要增加的資本支出為200萬元，折舊攤銷為80萬元，則未來的股權自由現(xiàn)金流量為（ ）萬元。
A: 337
B: 280
C: 220
D: 368
正確答案是：D
解析：由于凈投資=總投資-折舊、攤銷=100+200-80=220萬元 股權現(xiàn)金流量=稅后利潤—凈投資×（1—負債率） =500-220×（1-40%）=368萬元
2. 若股票間相關系數(shù)為1，則形成的證券組合 （ ）。
A: 可降低所有可分散風險
B: 可降低市場風險
C: 可降低可分散風險和市場風險
D: 不能抵銷任何風險分散，持有沒有好處
正確答案是：D
解析：股票間的相關系數(shù)為1時，不會分散風險。
3. 采用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量時 考慮的成本因素是（ ）。
A: 持有成本和轉換成本
B: 機會成本和轉換成本
C: 機會成本和短缺成本
D: 管理成本和轉換成本
正確答案是：C
解析：利用成本分析模式時，不考慮轉換成本，僅考慮持有成本和短缺成本。而持有成本包括機會成本和管理費用，管理費用屬于固定性成本，可不考慮。
4. 某企業(yè)每年需耗用某材料16000噸，該材料單位儲存成本2元，平均每次進貨費用40元。該批材料的經(jīng)濟進貨批量為（ ）噸。
A: 500
B: 700
C: 800
D: 900
正確答案是：C
解析：經(jīng)濟進貨批量--800
5. 能夠使企業(yè)的股利分配具有較大靈活性的股利分配政策是（ ）。
A: 固定股利政策
B: 固定股利比例政策
C: 正常股利加額外股利政策
D: 剩余政策
正確答案是：C
解析：正常股利加額外股利政策是指每年按固定的數(shù)額向股東支付正常股利，在年景好時，盈利有較大幅度增加時，再根據(jù)實際需要，向股東發(fā)放一些額外股利。
6. 作為企業(yè)財務管理目標，每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于( )。
A: 考慮了資金時間價值因素
B: 反映了創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關系
C: 考慮了風險因素
D: 能夠避免企業(yè)的短期行為
正確答案是：B
解析：每股利潤是相對數(shù)指標，能夠反映創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關系，但它仍然沒有考慮資金時間價值、風險、不能避免企業(yè)的短期行為。
7. 對可轉換債券發(fā)行公司贖回債券的情況 ( )。
A: 可以是無條件贖回
B: 只能是有條件贖回
C: 都是無條件贖回
D: 不能贖回只能轉換為股票
正確答案是：A
解析：贖回條件是對可轉換債券發(fā)行公司贖回債券的情況要求，贖回條件分為無條件贖回和有條件贖回。
8. 企業(yè)在追加籌資時需要計算( )。
A: 綜合資金成本
B: 邊際資金成本
C: 個別資金成本
D: 機會成本
正確答案是：B
解析：資金的邊際成本是指資金每增加一個單位而增加的成本，是籌借新資的加權平均成本。
9. 降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)經(jīng)營風險的途徑是（ ）。
A: 提高資產(chǎn)負債率
B: 提高權益乘數(shù)
C: 減少產(chǎn)品銷售量
D: 節(jié)約固定成本開支
正確答案是：D
解析：節(jié)約固定成本開支可降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，減少產(chǎn)品銷售量，會增大經(jīng)營風險，而AB選項與經(jīng)營風險無關，只影響財務風險。
10. 下列屬于缺貨成本的是( )。
A: 存貨殘損霉變損失
B: 儲存存貨發(fā)生的倉儲費用
C: 存貨的保險費用
D: 產(chǎn)品供應中斷導致延誤發(fā)貨的信譽損失
正確答案是：D
解析：選項ABC 屬于儲存成本。
11. 某企業(yè)采用融資租賃方式租入一臺設備，設備原價100萬元，租期5年，折現(xiàn)率為12%，則每年初支付的等額租金為（ ）
A: 20.47萬元
B: 21.56萬元
C: 26.38 萬元
D: 24.77萬元
正確答案是：D
解析：本題為先付租金=100萬/[（P/A，12%，4）+1]=24.77
12. 某公司每股售價15元，籌資費用率5%，第一年每股發(fā)放股利1.3元，以后每年增長3%，那么該公司400萬元未分配利潤的資金成本為（ ）
A: 10.87%
B: 11.67%
C: 12.12%
D: 14.76%
正確答案是：B
解析：未分配利潤屬于留存收益，留存收益不考慮籌資費用。所以未分配利潤的資金成本=（1.3/15）+3%=11.67
13. 其他因素不變，如果折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變小的是（ ）
A: 凈現(xiàn)值率
B: 投資利潤率
C: 內(nèi)部收益率
D: 投資回收期
正確答案是：A
解析：折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小，因此，凈現(xiàn)值率與折現(xiàn)率是反方向變動。投資利潤率與投資回收期是非折現(xiàn)指標，所以不受折現(xiàn)率高低的影響，內(nèi)部收益率是方案本身的報酬率，因此也不受折現(xiàn)率高低的影響。
14. 與年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是( )
A: 年終現(xiàn)值系數(shù)
B: 投資回收系數(shù)
C: 復利現(xiàn)值系數(shù)
D: 償債基金系數(shù)
正確答案是：D
解析：年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)，復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互為倒數(shù)。
15. 財務杠桿的作用在于：當公司息稅前利潤較多，增長幅度較大時，適當增加負債資金可以( )
A: 增加每股利潤
B: 降低利息支出
C: 減少財務風險
D: 減少經(jīng)營風險
正確答案是：A
解析：增加負債資金會增加利息，增加財務風險，但與經(jīng)營風險無關。當公司息稅前利潤較多，增長幅度較大時，適當增加負債資金可以增加每股利潤。
多項選擇題(下列各小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。多選、少選、錯選、不選均不得分。)
1. 財務管理中杠桿原理的存在，主要是由于企業(yè)( )
A: 約束性固定成本的存在
B: 酌量性固定成本的存在
C: 債務利息
D: 優(yōu)先股股利
正確答案是：A,B,C,D
解析：財務管理中的杠桿原理，是指固定費用（包括生產(chǎn)經(jīng)營方面的固定費用和財務方面的固定費用）的存在，當業(yè)務量發(fā)生較小的變化時，利潤會產(chǎn)生較大的變化。
2. 凈利潤分配政策在一定程度上決定企業(yè)的( )
A: 對外再籌資能力
B: 市場價值的大小
C: 籌資數(shù)額的多少
D: 投資風險的大小
正確答案是：A,B
解析：本題的考點是利潤分配政策的意義。企業(yè)籌資數(shù)額主要取決于企業(yè)未來生產(chǎn)、經(jīng)營、投資狀況所需資金，而不是取決于凈利潤分配政策。投資風險主要取決于所投資項目的風險情況，與凈利潤分配政策關系不大。
3. 所有者通過經(jīng)營者損害債權人利益的常見形式是( )
A: 未經(jīng)債權人同意發(fā)行新債券
B: 未經(jīng)債權人同意向銀行借款
C: 投資于比債權人預計風險要高的新項目
D: 不盡力增加企業(yè)價值
正確答案是：A,B,C
解析：所有者總是希望經(jīng)營者盡力增加企業(yè)價值的，所以D選項不對。
4. 在下列各項中，屬于自發(fā)性負債的是( )
A: 應付賬款
B: 應付工資
C: 短期借款
D: 應交稅金
正確答案是：A,B,D
解析：自發(fā)性負債是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)正常經(jīng)營的各種應付款項。
5. 下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權人與所有者矛盾的方法有( )
A: 規(guī)定借款用途
B: 規(guī)定借款的信用條件
C: 要求提供借款擔保
D: 收回借款或不再借款
正確答案是：A,B,C,D
解析：本題的考點是財務管理目標的協(xié)調(diào)。協(xié)調(diào)公司債權人與所有者矛盾的方法有限制性借債（即A、B、C）和收回借款或不再借款（即D）。
6. 下列經(jīng)濟業(yè)務會影響企業(yè)存貨周轉率的是（ ）
A: 收回應收賬款
B: 銷售產(chǎn)成品
C: 期末購買存貨
D: 償還應付賬款
E: 產(chǎn)品完工驗收入庫
正確答案是：B,C
解析：存貨周轉率是銷售成本被平均存貨所除而得到的比率。收回應收賬款和償還應付賬款對存貨和銷售成本均無影響。產(chǎn)品完工入庫是存貨內(nèi)部的增減變動，也不會影響存貨周轉率。
7. 在進行資本投資評價時，不正確的表述為（ ）
A: 只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富
B: 當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率
C: 增加債務會降低加權平均成本
D: 不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量
正確答案是：B,C,D
解析：選項B沒有考慮到資本結構假設；選項C沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高；選項D說反了，應該用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。
8. 按資本資產(chǎn)定價模式，影響某特定股票投資收益率的因素有（ ）。
A: 無風險收益率
B: 該股票的貝他系數(shù)
C: 股票市場的平均報酬率
D: 投資的必要報酬率水平
正確答案是：A,B,C
解析：股票投資的必要收益率=無風險收益率+β×（股票市場平均報酬率-無風險收益率）
9. 股票上市對公司可能的不利因素有（ ）
A: 失去財務隱私權
B: 上市成本較大
C: 公司利潤會隨上市成本增加而降低
D: 公司上市會降低公司聲譽
正確答案是：A,B
解析：股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的財務狀況，所以CD選項不對。
10. 影響債券發(fā)行價格的因素有（ ）
A: 債券面值
B: 債券期限
C: 票面利率
D: 市場利率
正確答案是：A,B,C,D
解析：債券發(fā)行價格=未來各期利息的現(xiàn)值+到期本金的現(xiàn)值，AC會影響利息及本金，B會影響期限，市場利率會影響現(xiàn)值的高低。
判斷題(請將判斷結果，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。每小題判斷結果正確的得1分，判斷結果錯誤的扣0.5分。不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
1. 固定股利比例政策使股利與利潤間保持一定的比例關系，體現(xiàn)了風險投資與風險收益的對等關系。( )
是 不是
正確答案是：是
解析：固定股利比例政策與盈利密切配合，多盈多分，少盈少分，不盈不分，體現(xiàn)了風險投資與風險收益的對等關系。
2. 折舊對投資決策產(chǎn)生影響，實際是所得稅存在引起的。
是 不是
正確答案是：是
解析：若不考慮所得稅時，營業(yè)現(xiàn)金流量=銷售收入-付現(xiàn)成本，即不考慮非付現(xiàn)成本折舊。但考慮所得稅影響時，由于折舊可以抵稅，所以得考慮抵稅流入。
3. 商業(yè)信用籌資屬于自然性融資，與商品買賣同時進行 ，商業(yè)信用籌資沒有實際成本。（ ）
是 不是
正確答案是：不是
解析：商業(yè)信用籌資條件下，當賣方提供現(xiàn)金折扣，而買方放棄時會有資金成本。
4. 若公司未來不發(fā)行新股，且保持經(jīng)營效率和財務政策不變，則股東現(xiàn)金流量增長率等于可持續(xù)增長率。
是 不是
正確答案是：不是
解析：除了要滿足公司未來不發(fā)行新股，且保持經(jīng)營效率和財務政策不變，還要滿足營運資本、資本支出、折舊攤銷與銷售收入同比率增長，才能使股東現(xiàn)金流量增長率等于可持續(xù)增長率
5. 當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時 采用負債籌資會提高普通股每股利潤 但會增加企業(yè)的財務風險。（ ）
是 不是
正確答案是：是
解析：本題的考點是融資每股收益分析法的決策原則。
6. 固定股利政策不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。( )
是 不是
正確答案是：不是
解析：固定股利政策有利股票價格的穩(wěn)定與上漲。
7. 經(jīng)濟利潤與會計利潤的主要區(qū)別在于經(jīng)濟利潤扣除債務利息也扣除了股權資本費用。
是 不是
正確答案是：是
解析：經(jīng)濟利潤的對稱是會計利潤。兩者主要區(qū)別在于經(jīng)濟利潤扣除了股權資本費用，而不僅僅是債務費用；會計利潤僅扣除債務利息，而沒有扣除股權資本成本。
8. 調(diào)整各種證券在證券投資組合中所占的比重，可以改變證券投資組合的β系數(shù)，從而改變證券投資組合的風險和風險收益率。( )
是 不是
正確答案是：是
解析：調(diào)整各種證券在證券組合中的比重，可以改變證券組合的風險。在其他因素不變的情況下，風險收益取決于證券組合的貝他系數(shù)，貝他系數(shù)越大，期望的風險收益就越大。
9. 通常認為采取樂觀的會計政策比采取謹慎的會計政策收益質(zhì)量高。（ ）
是 不是
正確答案是：不是
解析：通常認為采取樂觀的會計政策比采取謹慎的會計政策收益質(zhì)量低。
10. 有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構成的集合，集合內(nèi)的投資組合在既定的風險水平上，期望報酬率不一定是最高的。
是 不是
正確答案是：不是
解析：有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構成的集合。集合內(nèi)的投資組合在既定的風險水平上，期望報酬率是最高的，或者說在既定的期望報酬率下，風險是最低的。
計算分析題(凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求編制的會計分錄，除題中有特殊要求外，只需寫出一級科目。)
1. 某投資人×2年欲投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇，從A、B公司上年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，×1年A公司稅后凈利為800萬元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈率為5，A公司發(fā)行在外股數(shù)為100萬股，每股面值10元；B公司×1年獲稅后凈利400萬元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5，其對外發(fā)行股數(shù)共為100萬股，每股面值10元。預期A公司未來5年內(nèi)股利恒定，在此以后轉為正常增長，增長率為6%，預期B公司股利將持續(xù)增長年增長率為4%.假定目前無風險收益率為8%，平均風險股票的必要收益率為12%，A公司股票的貝他系數(shù)為2，B公司股票的貝他系數(shù)為1.5.? 要求：? (1)通過計算股票價值并與股票價格比較判斷兩公司股票是否應購買；? (2)若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的必要報酬率為多少?該投資組合的系統(tǒng)風險如何?
正確答案是：
(1)利用資本資產(chǎn)定價模型：?
RA＝8%＋2×(12%－8%)＝16%?
RB＝8%＋1.5×(12%－8%)＝14%?
利用固定成長股票及非固定成長股票模型公式計算：?
A的股票價值＝5×(P/A，16%，5)＋[5×(1＋6%)]/（16%－6%）×(P/S，16%，5)
＝5×3.2743＋53×0.4762?＝41.61(元)?
B的股票價值＝[2×(1＋4%)]/（14%－4%）＝20.80元)?
計算A、B公司股票目前市價?
A的每股盈余＝800/100＝8(元/股)?
A的每股市價＝5×8＝40(元)?
B的每股盈余＝400/100＝4(元/股)?
B的每股市價＝5×4＝20(元)?
因為A、B公司股票價值均高于其市價，因此應該購買。?
(2)組合報酬率＝100×40/（100×40＋100×20）×16%?
＋100×20/（100×40＋100×20）×14%?
＝10.67%＋4.67%＝15.34%
綜合貝他系數(shù)＝(100×40)/(100×40＋100×20)×2＋(100×20)/(100×40＋100×20)×1.5＝1.33＋0.5＝1.83
2. 某企業(yè)全年需用某種零件22，000件，每件價格為3元，若一次購買量達到4，000件以上時，則可獲3%的價格優(yōu)惠。已知固定訂貨成本每年為1000元，變動訂貨成本每次30元，固定儲存成本每年為5000元，變動單位儲存成本1.5元/年。如自行生產(chǎn)，每件成本為2.5元，每天可生產(chǎn)100件，每天耗用62.5件，固定的生產(chǎn)準備費用每年1200元，變動每次生產(chǎn)準備費用300元，自制零件的單位變動儲存成本1.4元，固定儲存成本每年為5000元。 要求： （1）企業(yè)每次訂購多少件才能使該零件的總成本最低？外購零件的總成本為多少？ （2）若自制該零件，應分多少批生產(chǎn)，才能使生產(chǎn)準備成本與儲存成本之和最低？ （3）比較企業(yè)自制與外購的總成本，應選擇何方案？
正確答案是：
（1）經(jīng)濟批量==938(件)
按經(jīng)濟批量訂貨時存貨總成本為:
存貨總成本=年訂貨成本+年儲存成本+年購置成本
=1000+5000++22,000×3=73407.12(元)
按享受折扣的最低訂貨數(shù)量訂貨時的存貨總成本為:
存貨總成本=1000+22,000/4,000×30+5000+4,000/2×1.5+22,000×3×(1-3%)
=73,185(元)
因為享受折扣時的總成本比經(jīng)濟批量時更低,所以每次應訂購4000件.
(2)陸續(xù)供貨時的經(jīng)濟批量為==5,014（件）
22,000/5,014=4.4（批）
自制該零件時,應分4.4批生產(chǎn),才能使生產(chǎn)準備成本與儲存成本之和最低.
(3)自制的總成本：
TC=22,000×2.5+1200+5000+=55000+1200+5000+2632.49=63832.49(元)
因為自制的總成本低于外購的總成本,所以應選擇自制方案
3. ABC公司資產(chǎn)總額為5600萬元，負債總額2800萬元，其中，本期到期的長期債務和應付票據(jù)為2000萬元，流動負債800萬元，股東權益中股本總額為1600萬元，全部為普通股，每股面值1元，當年實現(xiàn)凈利潤4000萬，留存盈利比率為60%，股利發(fā)放均以現(xiàn)金股利支付.公司當年從事經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量業(yè)務如下： 該公司非經(jīng)營稅前收益為800萬元，長期資產(chǎn)攤銷與折舊費用600萬元，銷售收現(xiàn)占銷售額的40%，所得稅率為33%。 要求：根據(jù)上述資料計算下列指標： (1)現(xiàn)金到期債務比； (2)現(xiàn)金流動負債比； (3)現(xiàn)金債務總額比； (4)銷售現(xiàn)金比率； (5)每股營業(yè)現(xiàn)金流量； (6)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)； (7)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率； (8)凈收益營運指數(shù)和現(xiàn)金營運指數(shù)。
正確答案是：
根據(jù)已知條件得知,普通股數(shù)為(1600萬÷1)1600萬股,現(xiàn)金股利總額為[4000×(1-60%)]=1600萬元。每股股利=1600/1600=1，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為(6000-3000)=3000(萬元),銷售額為(4000÷40%)=10000(萬元).故此,相關指標可計算如下:
(1)現(xiàn)金到期債務比=3000/2000=1.5
(2)現(xiàn)金流動負債比=3000/800=3.75
(3)現(xiàn)金債務總額比=3000/2800=1.07
(4)銷售現(xiàn)金比率=3000/10000=0.3
(5)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=3000/1600=1.875元/股
(6)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=1.875/1=1.875
(7)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=3000/5600×100%=53.57%
(8)經(jīng)營活動凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈損益
=凈利潤-非經(jīng)營稅前損益×（1-所得稅率）
=4000-800×(1-33%)=3464(萬元)
經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=經(jīng)營活動凈收益+長期資產(chǎn)的折舊與攤銷
=3464+600=4064(萬元)
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+非經(jīng)營所得稅
=3000+800×33%=3264(萬元)
凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營活動凈收益/凈收益=3464/4000=0.87
現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=3264/4064=0.80
4. ABC公司現(xiàn)準備以100萬元收購目標企業(yè)甲，向你咨詢方案是否可行，有關資料如下：去年甲企業(yè)銷售額1000萬元，預計收購后5年的現(xiàn)金流量；在收購后第一年銷售額在上年基礎上增長5%，第二、三、四年分別在上一年基礎上增長10%，第五年與第四年相同；銷售利潤率為4%，所得稅率為33%；資本支出與營運資本追加額分別占銷售增長額的12%和5%，折舊占銷售增長額的2%，第六年后現(xiàn)金流量假設與第5年一致。無風險報酬率為5%和證券市場平均收益率為7%，ABC公司和甲企業(yè)的β系數(shù)分別為2和1.5。 要求： （1）計算在收購后企業(yè)各年的現(xiàn)金流量；（2）計算現(xiàn)金流量現(xiàn)值；（3）根據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法評價應否收購甲企業(yè)。
正確答案是：
(2)預期資本成本率=5%+（7%-5%）×1.5=8%
現(xiàn)金流量現(xiàn)值
=20.64（P/S，8%，1）+15.20（P/S，8%，2）+16.72（P/S，8%，3）+18.39（P/S，8%，4）+37.45（P/S，8%，5）+ （P/S，8%，5）=403.02（萬元）
(3)由于收購后甲企業(yè)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和為116.28萬元，大于100萬元，即目標企業(yè)的價值大于收購價格，故根據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法應收購甲企業(yè)。
5. 某企業(yè)下設甲投資中心和乙投資中心，要求的最低報酬率為10％。兩投資中心均有一投資方案可供選擇，預計產(chǎn)生的影響如下表所示： 要求： (l)計算并填列上表中的空白； (2)運用剩余收益指標分別就兩投資中心是否應追加投資進行決策。
正確答案是：
(l)填列表格如下：
(2)決策如下：
由于甲投資中心追加投資后將降低剩余收益，故不應追加投資；乙投資中心追加投資后可提高剩余收益，故可追加投資。
綜合題
1. 企業(yè)擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品A，預計A產(chǎn)品的市場適銷期為4年，A產(chǎn)品的生產(chǎn)可利用原有舊設備，該設備的原值220萬，稅法規(guī)定的使用年限為6年，已使用1年，按年數(shù)總額法計提折舊，稅法規(guī)定的殘值為10萬。目前變現(xiàn)價值為150萬，四年后的變現(xiàn)價值為0。生產(chǎn)A產(chǎn)品需墊支營運資金，其中所需墊支營運資金，一部分可利用因規(guī)格不符合B產(chǎn)品使用而擬出售的材料，并已找好買方。該材料原購入價值為10萬，協(xié)商的變現(xiàn)價值為5萬，因此投產(chǎn)A產(chǎn)品可使企業(yè)減少材料賬面損失5萬元，假設4年后材料變現(xiàn)價值與賬面凈值均與現(xiàn)在一致。此外還需追加墊支的其他營運資金為10萬。預計A產(chǎn)品投產(chǎn)后A產(chǎn)品本身每年會為企業(yè)創(chuàng)造40萬元的凈利潤，但A產(chǎn)品的上市會使原有B產(chǎn)品的價格下降，致使B產(chǎn)品的銷售收入每年減少2萬元，從而會使B產(chǎn)品本身所能為企業(yè)創(chuàng)造的凈利潤減少。若企業(yè)適用的所得稅率為40%，投資人要求的最低報酬率為10%，要求判斷該新產(chǎn)品應否投產(chǎn)。
正確答案是：
按稅法規(guī)定各年應提折舊：
第一年：（220-10）×6/21=60萬元
第二年：（220-10）×5/21=50萬元
第三年：（220-10）×4/21=40萬元
第四年：（220-10）×3/21=30萬元
第五年：（220-10）×2/21=20萬元
第六年：（220-10）×1/21=10萬元
賬面凈值=220-60=160萬元
舊設備變現(xiàn)價值=150萬元
舊設備變現(xiàn)損失抵稅=10×40%=4萬元
該新產(chǎn)品應該投產(chǎn)。
2. 某公司2002年銷售收入為100萬元，稅后凈利4萬元，發(fā)放了股利2萬元，年末資產(chǎn)負債表如下： 假定公司2003年計劃銷售收入增長至120萬元，銷售凈利率與股利支付率仍保持基期的水平，若該企業(yè)資產(chǎn)總額與流動負債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關系, 要求：對以下互不相關問題給予解答: (1)預測2003年外部融資需要量； (2)如果預計2003年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長5%，預測外部融資需求量； (3)如果公司不打算從外部融資，請預測2003年獲利多少？ (4)計算該公司的可持續(xù)增長率； (5)如果2003年資產(chǎn)周轉速度比上年加速0.2次，其余條件不變，問該企業(yè)是否仍需對外籌資？
正確答案是：
(1)資產(chǎn)占銷售百分比=900,000/1,000,000=90%
負債占銷售百分比=150,000/1,000,000=15%
銷售凈利率=40,000/1,000,000=4%
股利支付率=20,000/40,000=50%
外部融資需求
=90%×200,000-15% ×200,000-1,200,000×4% ×(1-50%)
=180,000-30,000-24,000
=126,000(元)
(2)名義增長率為(1+8%)×(1+5%)-1=13.4%
外部融資銷售增長比
=0.9-0.15-4%×[(1+13.4%)/13.4%]×(1-50%)=0.9-0.15-0.1693=58.07%
外部融資需求=1,000,000×13.4%×58.07%=77,813.8(元)
(3)0=0.9-0.15-4%×[(1+X)/X]×(1-50%)
增長率X=0.0274=2.74%
預計利潤=1,000,000×(1+2.74%)×4%=41,096(元)
(4)可持續(xù)增長率(按期初所有者權益)=留存收益率×期初權益凈利率
=50%×[40,000/500,000]=50%×8%=4%
或:可持續(xù)增長率=
={50%×[40,000/(500,000+20,000)]}/{1-50% ×[40,000/(500,000+20,000)]}
=4%
(5)2002年資產(chǎn)周轉率=1000000/900000=1.31(次)
2003年資產(chǎn)周轉率=1.31+0.2=1.51(次)
預計2003年總資產(chǎn)=120/1.51=79.47(萬元)
預計2003對外籌資額=79.47-15%*120-23-50-2-2.4=-15.93
∴不需對外融資。會計
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